20211126-渤海证券-研究所晨会_5页_430kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，内容涵盖宏观及策略分析与行业专题评述，分别涉及宏观经济走势、家电行业和机械设备行业的分析与投资建议。文档通过数据分析和市场动态，为投资者提供专业判断与策略指引。

宏观及策略分析

1. 外围环境

疫情：全球日新增病例持续上升，叠加圣诞节临近，欧美疫情控制前景堪忧。
经济：美国和欧元区制造业PMI指数均有所回升，通胀压力持续增强，核心PCE物价指数同比上涨至4.12%，德国PPI环比增长至3.8%。
政策：美联储11月会议纪要显示，通胀超预期可能加快货币正常化步伐，但对发达经济体货币政策调整影响有限，中国仍将“以我为主”进行政策调控。

2. 国内环境

央行第三季度货币政策执行报告更加谨慎，强调“宽货币”和“宽信用”政策预期。
财政政策方面，国常会推动专项债发行与项目开工，提前下达2022年额度。
虽然稳增长诉求增强，但政策更注重宏观调控的创新，而非全面宽松。

3. 高频数据

下游：房地产成交走弱，农产品价格高位波动。
中游：钢铁价格反弹，水泥价格回落。
上游：煤炭价格触底回升，有色金属企稳反弹，贵金属明显走高，原油价格回落。

4. 风险提示

国际疫情发展超预期。

行业专题评述

1. 家电行业

市场表现：本周家电板块整体下跌0.11%，跑输沪深300指数1.33个百分点。
细分表现：厨房电器、照明电工及其他涨幅较好，白色家电表现较弱。
个股表现：莱克电气、毅昌股份、星帅尔涨幅居前；*ST圣菜、东方电热、新宝股份跌幅居前。
投资建议：
- 关注业绩超预期及业绩拐点的低估值龙头；
- 新兴品类家电（如洗地机、集成式洗碗机、大屏电视）景气度持续提升，建议关注相关行业龙头。

2. 推荐标的

美的集团（000333）
海尔智家（600690）
格力电器（000651）
北鼎股份（300824）
浙江美大（002677）

3. 风险提示

宏观经济环境波动
疫情反复
汇率波动
终端需求下滑
海外出口景气度下降

机械设备行业

1. 上周行情

申万机械设备板块上涨2.52%，跑赢沪深300指数1.88个百分点。
估值溢价率为120%，板块整体表现优于市场。

2. 行业新闻

杭州将扩大挖掘机等非道路移动机械禁用区范围。
Q3中国工业机器人出货量同比增长28.7%，增速放缓。

3. 公司新闻

双良节能子公司签订重大采购合同。
精功科技发布碳纤维生产线进展公告。
泰禾智能与安徽肥西开发区签署拆迁补偿协议。
香山股份非公开发行股票获证监会受理。

4. 行业策略与个股推荐

工程机械：预计2021年末至2022年初将迎来价格调整，建议关注成本转嫁能力强的龙头企业，如三一重工（600031）、建设机械（600984）、恒立液压（601100）。
工业机器人：制造业PMI回落，但我国正处于制造业升级阶段，建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）和系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

5. 风险提示

疫情全球蔓延
宏观经济增速低于预期
原材料价格波动
全球贸易摩擦

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅 >20%
	增持	相对沪深300指数涨幅 10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅 -10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅 >10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅 >10%
	中性	相对沪深300指数涨幅 -10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅 >10%

分析师声明

本报告由渤海证券研究所分析师崔健撰写。
分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点为个人观点，独立、客观、合法合规。
报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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总结

本文档提供了宏观经济与行业分析的全面视角，强调了国内政策的谨慎与结构性调控的重要性，同时对家电行业和机械设备行业进行了详细点评。在家电领域，新兴品类表现强劲，建议关注相关龙头；在机械设备领域，工程机械和工业机器人板块分别因政策调整与行业转型受到关注。整体投资建议以“看好”为主，但也提示了多种潜在风险。

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