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菜籽类市场周报总结（2026.06.26）

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现震荡格局，受国际油价走低及国内供需变化影响，菜油延续偏弱走势，而菜粕则小幅上涨。市场对供应端的担忧有所缓解，但终端需求疲软，价格承压。本文将从行情回顾、市场展望、持仓与仓单变化、基差与价差分析、库存与进口量、需求端数据及波动率等方面进行总结。

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一、行情回顾与展望

菜油

• 行情回顾：本周菜油期货震荡收低，09合约收盘价9660元/吨，较上周下跌25元/吨。
• 市场展望：
  • USDA报告显示，全球2026/27年度菜籽产量预计增加134.2万吨，期末库存增加32.2万吨。
  • 加拿大菜籽播种进度偏慢，后期天气风险仍存。
  • 国际油价回落，拖累油脂市场。
  • 国内进口菜籽到港增多，油厂开机率回升，供应压力边际增加。

菜粕

• 行情回顾：本周菜粕期货震荡收涨，09合约收盘价2305元/吨，较上周上涨19元/吨。
• 市场展望：
  • 美国大豆优良率稳定，新作丰产预期增强，美豆走强提振菜粕价格。
  • 天气炎热预期增加，天气升水支撑市场。
  • 国内豆粕库存增加，价格承压，菜粕需求受到挤压。
  • 菜粕9-1价差报+62元/吨，处于近年同期偏低水平。

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二、持仓与仓单变化

菜油

• 总持仓量：239716手，较上周减少37375手。
• 净持仓：-35505，较上周-39574有所减少。
• 仓单量：400张。

菜粕

• 总持仓量：866278手，较上周减少54506手。
• 净持仓：-268893，较上周-291508有所减少。
• 仓单量：2565张。

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三、基差与价差分析

菜油

• 现货价格：江苏地区报10060元/吨，较上周小幅回落。
• 基差：活跃合约期价与现货价基差报+400元/吨。
• 期现比值：菜油09合约与菜粕09合约比值为4.19，现货平均比值为4.25。

菜粕

• 现货价格：江苏南通报2330元/吨，较上周基本持平。
• 基差：现货价与活跃合约期价基差报+25元/吨。

价差

• 菜油9-1价差：+51元/吨，处于近年同期中等水平。
• 菜粕9-1价差：+62元/吨，处于近年同期偏低水平。
• 菜豆油价差：09合约价差为1219元/吨，本周有所走缩。
• 菜棕油价差：09合约价差为+345元/吨，本周变化不大。
• 豆菜粕价差：09合约价差为669元/吨，现货价差为440元/吨。

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四、供应端分析

进口油菜籽

• 周度库存：截至2026年第25周末，国内进口油菜籽库存总量为61.20万吨，环比增加10.27%。
• 预报到港量：2026年6、7、8月预估到港量分别为21、13.5、23万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽现货压榨利润为+229元/吨。
• 压榨量：2026年第25周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.75万吨，环比增加2.72万吨，开机率32.58%。

菜油进口

• 5月进口量：53.40万吨，同比增加59.18%，环比增加27.82万吨。
• 周度库存：截至2026年第25周末，进口压榨菜油库存为41.85万吨，环比增加10.27%。

菜粕进口

• 5月进口量：25.36万吨，同比增加30.29%，环比增加0.17万吨。
• 周度库存：截至2026年第25周末，进口压榨菜粕库存为2.78万吨，环比增加73.75%。

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五、需求端分析

食用植物油消费

• 产量：截至2026-04-30，食用植物油产量报384.2万吨。
• 餐饮收入：截至2026-05-31，餐饮收入当月值报4605亿元。

饲料产量

• 5月产量：2890万吨，显示饲料行业需求维持稳定。

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六、波动率与市场情绪

• 隐含波动率：菜粕期权隐含波动率报19.48%，较上周17.19%有所回升，处于历史波动率偏高水平。
• PE(TTM) 分位点：市场情绪维持中性偏弱，需关注后续价格波动。

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七、策略建议

• 菜油：受国际油价偏弱及国内供应压力增加影响，整体仍维持偏弱调整，建议关注逢高做空机会。
• 菜粕：受美豆走强及天气升水预期支撑，短期价格或有反弹可能，但需警惕终端需求疲软带来的压力，建议关注60日均线压力位。

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八、数据来源

• 行情数据：郑商所、大商所、博易大师、ifind
• 库存及进口数据：中国粮油商务网、海关总署
• 研究报告：瑞达期货研究院

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九、免责声明

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十、瑞达期货研究院简介

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