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广发期货周报观点汇总（2025年11月30日）

01 期货市场表现

• 板块资金流向（11月24日-28日）：有色、农产品、能源化工资金净流出明显；黑色金属、黑色类相对强势。
• 品种资金流向：贵金属（黄金、白银）资金流入居前，能源化工、农产品资金流出压力大。

02 投资机会

2-1 农产品板块

• 两粕：空单谨慎持有，区间震荡；关税和采购缺口影响美豆情绪，国内需求疲软。
• 玉米：窄幅震荡，供应偏紧但需求不足，关注政策性拍卖。
• 白糖：底部震荡，国产新糖上市施压，进口成本支撑。
• 棉花：区间震荡偏强，基差坚挺支撑。
• 生猪：震荡偏弱，月间反套可持；产能去化叠加需求疲软。

2-2 黑色金属板块

• 钢材：卷螺差收敛，螺纹钢区间3000-3200，热卷3200-3350；供需边际改善。
• 铁矿石：震荡区间，多螺空矿套利机会；供应端发运改善，需求端利润下滑。
• 焦煤焦炭：区间操作（焦炭1500-1650，焦煤1000-1120），供需转弱。

2-3 有色金属板块

• 铜：震荡偏强，供需偏紧支撑；政策预期和技术面驱动多头情绪。
• 锌：震荡，进口窗口打开供应改善，但终端需求平淡。
• 铝：下方支撑强化，供不应求推涨；铝锭库存降至低点，关注美联储降息预期。
• 锡：偏强震荡，供需边际改善；刚果（金）锡矿扰动供应。

2-4 新能源板块

• 碳酸锂：供需两旺，锂矿供应增量压制价格；关注排产分歧。
• 工业硅/多晶硅：低位震荡，供需平衡边际变化。

2-5 能源化工板块

• PTA/乙二醇：供需修复缓慢，基差支撑减弱，宽幅震荡。
• PVC/烧碱：库存累库，价格承压，偏弱震荡。
• 苯乙烯/短纤：供需紧平衡，出口和基差驱动减弱。

2-6 金融衍生品板块

• 股指：震荡，顺周期板块回暖；可尝试期现正套。
• 国债：震荡格局，关注PMI和政策落地；暂不建议单边操作。
• 黄金/白银：偏强震荡，但交易拥挤风险上升，建议谨慎追多；可卖出虚值期权锁定利润。
• 集运指数（欧线）：旺季预期受打压，震荡行情为主。
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