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美联储降息提升政策腾挪空间，四季度A股见底概率增强

美联储宣布降息50个基点，符合市场预期，预示其货币政策转向趋势性强，利率进入下行通道。此次降息幅度及未来降息路径以预防式及补偿性为主，表明美国经济衰退可能性较低，仍将侧重保障就业。随着通胀压力减弱，美联储将在维持经济平稳发展的前提下灵活调整政策节奏。

预计2024年美国降息空间约为50个基点，2025年有望进一步下降100个基点，但最终速度和幅度将视经济变化而定。美联储对实现经济软着陆仍持乐观态度，其态度表明降息目的不仅是缓解通胀，更是为全球经济提供资金回流空间。

由于中美利差缩小，人民币面临的汇率压力将有所缓解，中国货币政策的腾挪空间扩大。这将推动中国利率同步下移，降低社会融资成本，促进经济复苏。

从股市来看，美联储此次降息是A股见底的必要条件之一。尽管如此，市场核心仍是经济基本面的改善，政策端仍需继续发力。预计11月初美国大选结束后，外部不确定性将进一步降低，A股市场将迎来边际改善，四季度见底概率显著提升。

A股投资策略

当前A股整体市盈率约14倍，处于历史低位，大部分行业估值也处于历史底部区域，中长期投资价值突出。

配置方向从防守转向均衡：

1. 政策发力的汽车、家电、机械设备板块
2. 随着内需恢复的新消费板块（旅游、零售、食品饮料、白酒、医美）
3. 代表新质生产力的大科技方向（电子、机器人）
4. 大周期板块（房地产）

分析师还指出，国企改革不断深化，大量相关个股有望带来超额收益。

据分析师林阳预计，随着外部环境改善和政策发力，A股有望在四季度见底并迎来触底反弹。

风险提示：

• 经济数据大幅低于预期
• 外部环境恶化