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冠通期货尿素周报：基本面偏强，盘面下跌有支撑

摘要：
基本面支撑依然存在，供气限气、出口及冬储需求增量仍可对价格形成一定支撑。超短期或继续偏弱震荡。

基本面情况

1. 供应端：

   • 尿素产量环比显著减少，其中气制装置产量环比下降 9.26%（十月中旬至上周产量环比减少 2.25%，产量趋势小幅减少）。
   • 随着西南地区气头装置增多停车，供给压力有所缓解。
   • 全国尿素开工率 83.57%，产能利用率接近历史同期高位水平，后续或维持高位水平。

2. 成本端：

   • 煤炭价格下行，旺季需求被证伪，成本支撑缓解。
   • 液化天然气价格下跌，成本曲线趋于平缓。

需求端

1. 下游需求：
   • 冬储及复合肥工厂需求仍是支撑之一， 东北三省尿素入库量同比去年偏高，12月复合肥工厂继续开工增加。
   • 其他工业需求受原料价格上涨抑制，增长乏力。
     这与某网友的观点相符：“即使价格略有波动，冬储需求依然是尿素销量的重要支撑。”

库存数据

尿素企业库存继续去化，截至12月5日总库存129.05万吨，周环比降幅 5.38%（同比降幅则更好看）。港口库存小幅上升，目前为10.5万吨。

期货市场动态

1. 价格与基差：

   • 主力1月合约12月8日收盘价1646元/吨，较12月1日结算价下跌36元/吨。
   • 基差走强至44元/吨，期货涨幅小于现货涨幅，表明现货市场活跃度更高。

2. 成交量与持仓：

   • 上周成交量环比下滑486万吨，持仓量环比减少12.13万吨。

• 但 移仓换月在即，建议谨慎操作多头策略。

国际市场动态

• 出口方面：国际需求低迷，价格普遍下行，如中国小颗粒 FOB报391.5美元/吨，周环比下跌6元/吨，折射出国际市场对尿素的购买兴趣不高。
• 国际需求切换至采购预期：国际招标预计明年1月启动，部分国家和地区价格低位运行。

结论

基本面呈现短期偏强震荡格局，尽管甲烷装置限产对供应端形成利好，但下游需求改善略显不足，供需平衡面临一定压力。未来行情走势需关注出口需求变化、限气政策延续性以及移仓换月后的资金面滚动因素。

免责声明：
本报告内容仅为概括性总结，详情请参考原文。如有期货投资操作需专业顾问指导，风险自负。