20250307-天风证券-中烟香港-06055.HK-国际市场拓展加速_25年聚焦内生+外延协同并进__2页_369kb

港股公司报告|公司点评：中烟香港（06055）投资评级维持“买入”。该公司2024年度业绩亮眼，实现营收1307亿港元，同比增长105%；毛利增长266%至138亿港元；净利润增长426%至854亿港元，优于预期。五大业务板块均实现增长：烟叶类产品出口（增长248%）、进口（增长22%）、卷烟出口（增长302%）、新型烟草制品出口（增长40%）以及巴西经营业务（增长370%）。2025年公司计划聚焦内生增长与并购扩张，目标是持续提升业务规模、运营质量和盈利能力。

拥有中国烟草总公司指定的国际业务独家经营权，经营模式稳健，议价能力强，现金流优异。基于此，预计公司2025-2027年可实现营收1504亿、1719亿、1964亿港元，净利润分别为95亿、111亿、130亿港元。需关注政策变动、销售预期及并购整合等风险。