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全球商品研究·农产品豆粕日度报告摘要（2024年6月19日）

现货与价格

• CBOT大豆价格承压震荡。本周优良率为70%，虽略低于预期但处历史高位，产区面临天气干旱风险，但价格尚未大幅上涨。
• 豆粕现货价格：张家港成交价3300元/吨，大连成交价3380元/吨，外盘波动导致国内延续震荡。
• 进口大豆成本受巴西豆（因销货意愿下降）政策和出口价差影响，国内供应宽松，豆粕库存持续增加，累库抑制价格上涨空间。

基本面与市场驱动

• 美国产区天气是核心因素，干旱率下降改善种植条件，但未来两周气温上升降水减少可能抬高市场对减产担忧。
• 巴西出口受税收政策传闻冲击，销售进度放缓。
• 国内豆粕需求疲软，空头逻辑占主导，市场等待新的驱动因素出现。

风险点

• 美国大豆天气发生异常。
• 巴西港口运力恢复、国内通关政策变化。

数据摘要（选取关键图谱）

• 库存：中国豆粕库存高位，港口大豆压榨利润改善，但整体供需宽松。
• 价差与基差：豆粕9-1合约价差、豆粕-菜粕价差均在历史区间，张家港基差变动显示现货市场趋势。

分析师观点

谨慎震荡、关注天气和政策变化，中长期供需结构偏向宽松，价格上行阻力较大。

！！注：本总结基于兴证期货研究报告，保留核心数据与逻辑，字数约364字。