20260720-国金期货-玻璃期货日报_7页_1mb

报告摘要

玻璃期货日报总结

核心内容

研究品种：玻璃
成文日期：20260720
报告周期：日度
研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799）

核心观点

行情分析：FG2609合约周一下挫2.94%，收于890元/吨，创年内新低。成交量较上周五明显缩量，显示杀跌动能减弱；但持仓量维持高位，空头趋势未改。
次日展望：预计周二维持区间弱势震荡，关注三点：一是供给端冷修加速信号，二是下游深加工订单能否环比改善，三是纯碱价格企稳情况。
宏观预期：地产竣工周期长期下行是压制玻璃价格的根本因素，叠加传统淡季及南方雨季，终端施工受阻，需求持续疲软。
风险关注：上行风险包括冷修超预期、地产政策加码、纯碱反弹；下行风险包括需求恶化、极端天气影响、主力合约移仓换月波动及空头集中平仓反弹。

行情回顾

主力合约 FG2609

价格走势：开盘902元/吨，最高908元/吨，最低889元/吨，收盘890元/吨，跌幅2.94%。
成交量：162.5万手，较上周五216万手明显缩量。
持仓量：206万手，较上周五微降。
趋势结构：自7月初破位950元/吨平台后，持续沿5日均线下行，均线系统呈空头排列，MACD绿柱持续放大，价格跌破主要均线支撑。

其他合约

全合约普遍收跌，FG609合约成交量162.49万手，持仓量205.97万手，较上周五减少34,361手。
FG610至FG707合约均呈现不同程度下跌，市场情绪偏空。

当日逻辑

核心逻辑

三重压力共振：高库存、弱需求、成本坍塌三者共同作用，导致玻璃期货价格破位下行。
库存压力：截至7月16日，厂内库存为7610.7万重量箱，环比微增0.14%，处于历史高位。
需求疲软：深加工企业订单天数仅8.3天，显著低于去年同期，需求持续低迷。
成本支撑瓦解：纯碱价格创上市新低，进一步削弱玻璃成本支撑。

重要逻辑

行业囚徒困境：当前三大燃料工艺路线全线亏损，企业倾向于维持生产以抢占市场份额，供给端无法有效出清，呈弱刚性。

其他逻辑

趋势延续：价格持续走低，技术面空头排列，市场情绪悲观。

宏观逻辑

周度数据：地产数据持续走弱，竣工端深度下行，对玻璃需求形成压制，短期内难以扭转。
月度数据：7月为传统淡季，南方雨季影响施工，深加工订单天数降至低位，需求长期下行趋势确立。
市场预期：金九银十旺季预期下修，政策传导时滞，宏观情绪偏空。

基本面分析

库存：截至7月17日，国内浮法玻璃厂内库存为7610.7万重量箱，处于历史同期高位。
产量：截至7月10日，周度产量为102.21万吨，开工率稳定在68.37%，处于历史同期低位。
订单天数：截至7月15日，深加工企业订单天数为8.3天，环比变化不大，明显低于2025年同期，显示终端需求疲软。

今日重要事件解读

湖北玻璃厂燃料问题第二次会议：湖北15条产线中11条使用石油焦，占全国产能的6.5%。若煤改气政策严格执行，可能引发三季度供给收缩。
政策预期：目前政策未强制推进，企业持观望态度，会议结果可能成为短期重要催化剂。

风险揭示及免责申明

报告来源：国金期货有限责任公司。
数据来源：部分数据、图片来源于网络搜索，版权归原作者所有。
免责声明：本报告基于公开资料和第三方数据，不构成投资、法律、会计或税务建议，仅供参考，不承担任何责任。

总结

玻璃期货市场当前面临高库存、弱需求与成本坍塌三重压力，FG2609合约价格创年内新低，市场情绪偏空。供给端冷修进度不及预期，叠加行业囚徒困境，供给收缩力度有限。宏观层面，地产竣工周期长期下行，叠加传统淡季影响，需求持续疲软。市场对金九银十旺季预期下调，政策传导仍存时滞。短期需关注湖北煤改气政策进展，以及纯碱价格走势。整体来看，市场仍处于震荡偏弱格局，风险偏好较低。

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