20180520-光大证券-有色金属周报_加工费下跌成趋势_锡价进入上升通道_15页_1mb

有色金属周报 20180520 总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体表现分化，部分金属价格出现上涨，而其他金属则小幅下跌。整体来看，锡价进入上升通道，加工费下跌成趋势，尤其受到缅甸锡矿产量下滑的影响。同时，新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库为钴、锂带来预期差机会，铜、锡精矿供给拐点也受到关注，上游原材料价格波动趋缓可能改善中游加工环节利润。

主要观点

• 美元指数走强，导致贵金属如黄金和白银价格下跌，但国内期货品种表现较强。
• 镍价领涨，涨幅超过4%，上期所镍价涨幅达6.08%，反映市场对镍的需求或供给变化。
• 锡精矿加工费下降，云南地区40度锡精矿加工费报1.60万元/吨，同比和环比均下降，说明缅甸锡矿减产影响国内供应。
• 生态环境部新规将推动山东、长三角地区煤炭运输改由铁路，或将提高火电铝企业成本。
• 行业配置建议：
  1. 关注新能源汽车补贴政策落地及下游复工带来的钴、锂投资机会；
  2. 看好铜、锡精矿供给改善带来的价格长期上涨预期；
  3. 期待上游原材料价格波动趋缓对中游加工环节利润的改善。

关键信息

金属价格表现

• 铜：LME铜价下跌1.41%，SHFE铜价微跌0.29%。
• 铝：LME铝价下跌0.46%，SHFE铝价上涨1.16%。
• 铅：LME铅价下跌0.53%，SHFE铅价上涨2.64%。
• 锌：LME锌价微涨0.13%，SHFE锌价微涨0.13%。
• 锡：LME锡价下跌1.43%，SHFE锡价下跌0.42%。
• 镍：LME镍价上涨4.31%，SHFE镍价上涨6.08%。

小金属价格

• 钴：价格微跌0.79%，至63万元/吨。
• 碳酸锂：四川地区电池级碳酸锂价格下跌9.38%，至14.5万元/吨。
• 氧化镨钕：价格下跌1.54%，至32万元/吨。
• 其他小金属：如镁、锑、海绵钛、钨等价格波动较小，部分出现微涨或微跌。

贵金属价格

• 黄金：COMEX金价下跌2.15%，至1290美元/盎司；上期所金价下跌1.78%，至270.30元/克。
• 白银：COMEX银价下跌1.53%，至16.45美元/盎司；SHFE银价下跌1.40%，至3729元/千克。
• 钯：下跌1.25%，至973.80美元/盎司。
• 铂：下跌3.56%，至891.10美元/盎司。

市场表现

• 有色金属指数：周涨幅为-0.71%，低于沪深300指数（周涨幅0.78%）。
• 子板块涨幅：金属新材料（2.18%）、其他稀有小金属（1.28%）、铜（0.64%）。
• 子板块跌幅：铅锌（-2.34%）、稀土（-2.66%）、黄金（-3.92%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：云海金属（8.74%）、新华龙（6.98%）、盛屯矿业（5.05%）、西部材料（5.05%）、科力远（4.70%）。
  • 跌幅前五：兴业矿业（-13.55%）、西藏珠峰（-6.66%）、有研新材（-6.08%）、恒邦股份（-5.64%）、赤峰黄金（-5.41%）。

推荐组合

• 核心组合：东睦股份、洛阳钼业、江特电机
• 投资评级：买入（维持）

风险提示

• 金属价格波动：受宏观经济、供需变化等因素影响，存在较大波动风险。
• 供给侧改革不及预期：若改革进展缓慢，可能影响行业利润和价格走势。

行业资讯回顾

宏观动态

• 商务部终止对原产于美国的进口高粱反倾销、反补贴调查，并退还保证金。
• 中美经贸关系处在关键时期，双方强调平等互利。

行业新闻

• 无碳铝冶炼技术：美铝和力拓成功实施世界首例无碳铝冶炼技术，有助于环保。
• 氟化铝项目：澳大利亚铝土矿公司计划2019年初启动年产能6万吨的氟化铝项目。
• 镀锌企业开工率：4月镀锌企业开工率86.13%，预计5月小幅下降。
• 铜管企业开工率：4月为90.32%，维持旺季水平。
• 废铜进口审批量：同比大幅下滑83.9%，反映供需两淡格局。
• 大型矿山设备税收政策调整：政策支持方向明确，部分设备进口将不再免税。
• Sierra Gorda铜矿：因事故停产，现已恢复生产。
• 厄瓜多尔塔尔基铜金矿：初步勘探显示有铜矿化，铜品位0.2%。
• 全球精炼铅需求：2018年一季度需求超过供应3.7万吨，库存下降2.6万吨。
• 4月份有色金属产量：增长3.1%，显示行业整体扩张趋势。

重点个股公告

• *ST吉恩：涉及诉讼进展。
• 华钰矿业：拟发行可转债。
• 宁波富邦：为控股股东提供担保。
• 沃尔核材：获得民用核安全设备许可证。
• 领益智造：股东股票质押。
• 商赢环球：重大资产购买。
• 罗普斯金：发布年度报告。
• 天赐材料：获国家高新技术企业证书。

估值与评级信息

估值方法局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型存在一定的假设和局限性，估值结果仅供参考，不保证实际交易价格。

投资者须知

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人投资目标、财务状况及风险承受能力。
• 投资者应谨慎评估投资风险，并咨询专业意见。

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结论

整体来看，有色金属市场在政策和供需变化的影响下呈现分化趋势，锡价受缅甸产量下滑影响进入上升通道，镍价领涨。建议投资者关注铜、锡精矿供给拐点及钴、锂因新能源政策带来的预期差机会。同时，注意政策对火电铝企业成本的影响及市场波动风险。