20181029-中泰证券-电力设备新能源第43周周报_9月风电新增装机翻番_特斯拉盈利提振信心_业绩分化优选龙头_31页_2mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了电气设备行业的整体状况及细分领域，包括新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控等。评级为增持（维持），分析师为邹玲玲，研究助理为花秀宁。

行业概况

• 上市公司数：156家
• 行业总市值：996305百万元
• 行业流通市值：755617百万元
• 市场走势：申万行业分类中，电气设备周涨跌幅为**+2.1464%，相对涨跌幅为+0.0360%**。

新能源汽车

主要观点

• 销量增长：9月新能源汽车销量达12.1万辆，环比增长19.8%，1-9月累计销量72.1万辆，预计2018全年销量有望超110万辆。
• 动力电池装机量：9月动力电池装机量为5.72Gwh，环比增长36.94%，1-9月累计装机约28.7Gwh，同比增长94.57%。
• 龙头企业表现：宁德时代和比亚迪分别装机2.45Gwh和1.59Gwh，合计占比70.55%，锂电龙头效应持续。
• 特斯拉盈利：特斯拉三季度财报显示扭亏为盈，营收68.2亿美元，GAAP净收入3.12亿美元，Model3毛利率超20%，预计2019年部分生产将转移至中国。
• 行业前景：随着政策驱动向市场化转变，全球新能源汽车市场空间广阔，中国具备全球竞争力。

投资建议

• 短期配置：重点关注业绩支撑的龙头个股，如新宙邦、当升科技、宁德时代、璞泰来。
• 长期看好：宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升、杉杉、先导智能、新纶科技、星源材质、恩捷股份。

新能源发电

风电

• 9月新增装机：2.35GW，同比增加112%，国内风电装机反转趋势明确。
• 装机预测：预计2018年国内风电新增装机或达25GW，同比增长66%。
• 驱动因素：弃风限电改善、三北解禁、分散式风电、海上风电放量。
• 重点推荐：金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）。

光伏

• 政策影响：受“531新政”影响，国内需求下修，但海外需求有望加速。
• 行业变化：户用630并网纳入指标，电价不变，政策有所修正。
• 需求预测：国内2018年光伏新增装机预计达40GW。
• 重点推荐：隆基股份（全球单晶龙头）、通威股份（多晶硅、电池片扩产迅速）、正泰电器（布局光伏板块）。

电力设备及工控

• 工业机器人产量：9月产量1.14万台，同比首次下滑16.4%，但1-9月累计增长18.68%。
• 行业趋势：短期受经济与资金压力影响，但长期仍处于制造业升级态势。
• 重点推荐：汇川技术、麦格米特。

特高压项目

• 青海一河南特高压项目：获国家发改委核准，总投资225.59亿元，输电能力5700万千瓦，短期利好相关企业。

重点公司财务表现

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

电池材料价格跟踪

钴产品

• MB钴（高级）：均价34.00美元/磅，周涨幅0.15%
• MB钴（低级）：均价33.98美元/磅，周涨幅0.09%
• 钴精矿：均价21.00万元/吨，周跌幅**-3.08%**
• 氧化钴：均价31.50万元/吨，周跌幅**-1.47%**
• 电解钴99.95%：均价46.50万元/吨，周跌幅**-1.06%**
• 钴粉：均价50.75万元/吨，周跌幅**-1.46%**
• 钴酸锂：均价34.75万元/吨，周跌幅0.00%
• 硫酸钴：均价8.85万元/吨，周跌幅**-3.28%**
• 硫酸钴20%min：均价8.77万元/吨，周跌幅**-1.16%**
• 硫酸钴20.5%min：均价8.91万元/吨，周跌幅**-1.14%**

锂盐

• 碳酸锂：报价8.00万元/吨，价格稳定
• 氢氧化锂：报价12.70万元/吨，价格稳定
• 六氟磷酸锂：报价11.50万元/吨，价格稳定

三元材料

• 三元材料523：报价17.50万元/吨，周跌幅**-1.41%**
• 三元材料622：报价20.25万元/吨，价格稳定
• 三元前驱体523：报价11.40万元/吨，价格稳定
• 三元前驱体622：报价11.95万元/吨，周跌幅**-0.83%**
• 三元前驱体811：报价11.35万元/吨，价格稳定

镍盐

• 硫酸镍：报价2.63万元/吨，价格稳定

溶剂与电解液

• DMC：价格稳定，11000-12000元/吨
• DEC：价格稳定，14000-14800元/吨
• 电解液：报价3.6-4.9万元/吨，价格稳定

隔膜

• 干法隔膜：价格1.0-1.3元/平米
• 湿法隔膜：价格1.8-2.1元/平米
• 进口隔膜：价格7.0-7.5元/平米

负极材料

• 低端负极材料：价格2.6-3.2万元/吨
• 中端负极材料：价格4.8-6.2万元/吨
• 高端负极材料：价格7-10万元/吨
• 石墨：价格17000-23000元/吨
• 针状焦：价格25000-32000元/吨

动力电池装机量

• 2018年9月：动力电池装机量为5.72Gwh，同比增长66.32%，环比增长36.94%
• 1-9月累计：动力电池装机量约28.7Gwh，同比增长94.57%
• TOP5企业：宁德时代、比亚迪、天津力神、孚能科技、国轩高科，装机量分别为2.45Gwh、1.59Gwh、0.21Gwh、0.20Gwh、0.19Gwh

新能源汽车销量跟踪

• 9月销量：新能源车合计12.1万辆，其中EV乘用车8.0万辆，PHEV乘用车2.7万辆，乘用车合计10.7万辆，EV商用车1.4万辆，PHEV商用车0.0万辆，商用车合计1.5万辆
• 1-9月累计销量：新能源车合计72.1万辆，EV乘用车45.1万辆，PHEV乘用车17.6万辆，乘用车合计62.8万辆，EV商用车8.9万辆，PHEV商用车0.5万辆，商用车合计9.4万辆

结论

电气设备行业整体表现积极，新能源汽车板块在政策和市场需求的推动下持续增长，龙头企业表现强劲，估值处于低位，具备短期配置价值。风电和光伏行业同样呈现反转趋势，受益于政策调整和市场需求。电力设备及工控板块在制造业升级背景下有长期发展潜力。