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长安汽车（000625）5月集团销量增速同比领先行业，新能源转型稳步推进

这份东吴证券的公司点评报告重点总结了长安汽车2023年5月的销量表现、新能源转型进展以及未来发展计划，并给出了“买入”评级。

投资要点

1. 5月公告要点：长安汽车5月产批合计180,365辆，同比+1619%，环比+221%；1-5月累计销量990万辆，同比增长780%。自主品牌海外销量增长尤为显著，新能源渗透率已达146%。

2. 5月销量表现

   • 国内批发销量200,197辆，同比+3249%，环比+1001%，行业环比表现基本一致。
   • 自主品牌5月销量163,311辆，默认+38%；长安福特5月销量大幅回升，同比+4822%。
   • 自主品牌新能源销量同比增长11,342%，渗透率环比提升227个百分点，达146%。
   • 海外出口销量环比下滑，但预计未来出口占比将继续提升。

3. 新能源与多品牌转型

   • 深蓝汽车：第二款产品S7发布，计划6月交付，有望成为爆款。
   • 阿维塔：5月大订突破2,336台，智驾功能获得认可。
   • 全球化战略：加速五大区域市场布局，海纳百川战略推动全球份额提升。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计分别为9.60亿元、9.12亿元、10.01亿元。
• 估值：PE分别为14.9X、15.6X、12.2X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 乘用车价格战超预期风险。
• 终端消费恢复不及预期风险。

关键数据

• 估值指标：PE、P/B、ROE等。
• 财务结构：资产负债率57%，毛利率水平良好。
• 发行在外股份：9,922百万股。

报告指出，长安汽车在5月销量和新能源转型方面取得显著突破，私牌多品牌布局和全球化战略具有增长潜力。