20171023-莫尼塔投资-海外宏观周报_不容忽视的地缘政治风险_9页_1mb

不容忽视的地缘政治风险总结

核心内容

本文主要分析了当前国际政治和经济形势下的地缘政治风险及其对金融市场的影响。重点聚焦于美国税改进展、欧洲政治局势变化、英国通胀与加息预期、日本货币政策、以及美元、欧元、黄金和原油等大类资产的走势。

主要观点

美国税改进展

• 参议院通过预算案：2018年财政预算案于10月19日通过，参议院以51票对49票通过，对税改是一个重大利好。
• 财政赤字支持税改：预算案允许未来10年新增1.5万亿美元赤字，减轻了政府财政压力，提升了税改通过的可能性。
• 税改落地仍存困难：尽管预算案通过，但税改在年底前通过的难度较大，主要由于存在较多争议条款，且两院投票和修改过程可能耗时较长。预计年内通过概率约为35%，更可能在明年年中或一季度通过，最终版本可能与当前版本存在差异。

欧洲地缘政治风险

• 加泰罗尼亚危机升级：西班牙政府解散加泰罗尼亚自治政府，引发该地区可能单方面宣布独立的风险，加剧欧洲分裂主义情绪。
• 右翼政党崛起：德国、奥地利、捷克等国的大选结果表明，极右翼或中右翼政党获得显著支持，支持更严格的移民管制政策，使欧洲政治环境更加紧张。
• 欧洲央行立场偏鸽：德拉吉在IMF年会上表现出鸽派态度，欧洲央行短期内可能不会退出宽松政策，欧元走势受政治风险影响较大。

英国经济与货币政策

• 通胀突破3%：9月CPI同比增长3%，创5年新高，显示英国经济复苏迹象，推动英国央行加息预期上升。
• 加息基本确定：市场预期英国央行将在11月2日会议上加息，概率超过90%，英国将成为第三个实施紧缩政策的央行。

日本货币政策

• 安倍胜选继续推行“三支箭”：安倍所在的执政联盟赢得众议院三分之二多数席次，预计将继续推行宽松货币政策，并通过提高消费税来增加财政收入。

货币政策分化

• 美元走强趋势持续：美联储因经济改善和通胀预期准备年底加息，而欧日央行仍保持宽松，导致美元相对优势增强。
• 欧元短期承压：欧洲政治风险加剧，欧元短期可能继续下行。

关键信息

大类资产走势

• 美元指数上涨：受税改利好影响，美元指数上涨0.67%，创一个月最大涨幅，报收93.69。
• 欧元震荡下行：欧洲地缘政治风险未缓解，欧元短期承压，可能继续走弱。
• 黄金价格回升：金价因避险情绪升温而回升，但若无重大地缘冲突，短期内难以形成有效突破。
• 油价小幅上涨：主要受钻井平台减少、伊拉克地缘风险及美国原油库存下降等因素影响，布油和WTI原油价格小幅上升。

政策与市场预期

• 税改影响市场情绪：税改进展顺利对美股形成支撑，但若进展缓慢或条款不如预期，美股可能承压。
• 欧洲股市震荡：西班牙政局紧张影响欧洲股市表现，整体震荡不前。

结构总结

美国

• 税改进展：预算案通过，为税改提供有利环境，但落地仍需时间。
• 货币政策：美联储准备年底加息，美元指数走强。

欧洲

• 地缘政治风险：加泰罗尼亚危机、右翼政党崛起，加剧政治紧张。
• 货币政策分化：欧洲央行保持宽松，欧元短期承压；日本央行继续宽松。

英国

• 通胀与加息：9月CPI突破3%，英国央行加息预期增强，英镑表现受退欧不确定性影响。

其他地区

• 日本大选结果：安倍晋三继续执政，可能维持宽松货币政策并推进消费税改革。
• 大类资产表现：美元走强，欧元承压，黄金和油价受地缘政治影响波动。

总结

当前国际形势下，美国税改取得进展，为美元走强提供支撑，但欧洲地缘政治风险依然存在，影响欧元走势。英国通胀上升，加息预期增强，但退欧不确定性仍制约英镑表现。日本央行保持宽松政策，配合财政刺激。整体来看，全球货币政策分化趋势持续，美元可能维持强势，但若未来税改进展缓慢或欧日央行收紧政策，美元的相对优势可能减弱。