20210328-首创证券-国防军工行业周报_推动国防科技成果转化_释放_军转民_巨大活力_10页_1mb

报告摘要

推动国防科技成果转化，释放“军转民”巨大活力

核心内容

国防军工行业在“十四五”规划背景下迎来重要发展机遇，国家即将出台政策推动国防科技成果转化，释放“军转民”活力。该政策涵盖六大方面：分离成果所有权与使用权、提高法人单位净收入归属比例、税收优惠、不占工资总额、建立免责机制、推动解密降密。政策的实施将有效激励科研团队，促进高精尖技术的市场化应用，增强军工上市公司盈利能力，创造具有高市场空间和科技含量的优质投资标的。

军工板块具备科技股属性，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场中优质的“压舱石”行业。尽管近期板块波动较大，但行业基本面持续向好，建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。

“十四五”强军目标明确，未来三年是军队装备订单大爆发的黄金期。军工集团通过改革与激励措施，如中航西飞置换、中航重机股权激励等，展现出强劲增长潜力。军工行业具备稳定业绩、高技术壁垒和广阔市场前景，部分总装厂市值被低估，存在较大上涨空间；上游供应商因高弹性刚性需求，技术优势明显，未来将持续保持领先。

主要观点

政策推动：国防科技成果转化政策即将出台，激励科研团队，促进“军转民”进程，提升市场活力。
行业属性：军工板块具备科技股属性，具有高技术含量和高壁垒，未来增长潜力大。
黄金发展期：2021年军费稳健增长，主战装备订单明确，未来三年是行业业绩爆发期。
投资逻辑：军工板块从情绪投资转向关注产业发展趋势、订单业绩趋势及改革预期。
重点公司：推荐关注中航沈飞、中直股份、中航高科、航发动力、中航光电等具备技术优势和市场潜力的公司。

关键信息

政策内容：包括分离成果权、提高奖励比例、税收优惠、免责机制、解密降密等。
市场表现：上周军工板块整体跑输沪深300指数，但部分个股涨幅显著，如奥普光电（+26.19%）、振华科技（+18.20%）等。
板块估值：中证国防PE（TTM）为68.09倍，航空军工估值最高（89.20倍），兵器兵装最低（48.94倍）。
公司动态：部分公司发布增持、减持、增资及利润分配公告，如振芯科技设立子公司、中航沈飞董事减持、新兴装备控股股东减持等。
行业要闻：
- 中国海军接收055型驱逐舰拉萨舰。
- 尼日利亚接装首架枭龙战机。
- 解放军驻香港部队组织联合演练。
- 俄军工研发“闪电”无人机系统。
- 以军完成“铁刺”精确制导炮弹测试。
- 美军轰炸机在地球两端部署。
- 俄白联手对抗北约威胁。

风险提示

政策落地不及预期
行业竞争加剧

行情回顾

上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指分别上涨0.62%、0.40%、1.20%、2.77%，国防军工板块（中信）下跌0.21%，跑输沪深300指数0.83%。军工板块在30个中信一级子行业中排名第18位。

板块估值

中证国防PE（TTM）：68.09倍
航空军工：89.20倍
航天军工：65.62倍
兵器兵装：48.94倍
其他军工：62.75倍

重点公司盈利及估值

证券代码	证券简称	最新收盘价	EPS（最新）	EPS（2019）	EPS（2018）	PE（最新）	PE（2019）	PE（2018）
002179.SZ	中航光电	66.6	1.3	1.0	0.8	51.0	38.4	29.8
600893.SH	航发动力	46.8	0.5	0.4	0.6	96.1	59.0	39.2
002414.SZ	高德红外	35.0	0.6	0.3	0.2	55.7	72.9	121.8
600316.SH	洪都航空	33.9	0.2	0.2	0.1	138.6	65.0	174.4
603712.SH	七一二	33.1	0.7	0.3	0.3	48.8	71.8	70.6
300699.SZ	光威复材	73.6	1.2	1.0	0.9	59.5	46.2	39.0
600862.SH	中航高科	26.4	0.3	0.3	0.0	85.3	37.4	154.1
300777.SZ	中简科技	43.4	0.6	0.4	0.0	74.7	82.6	0.0
603678.SH	火炬电子	57.7	1.1	0.8	0.7	51.4	27.9	22.0

评级说明

股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现