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投资咨询部 - 2021-09-08 油脂早报总结

核心内容概述

本报告主要分析豆油、棕榈油及菜籽油的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格走势等，旨在为投资者提供短期操作建议。

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一、豆油分析

基本面

• 7月马棕库存环比下降7.3%，低于市场预期，MPOB报告偏多。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，增产季但产量因疫情影响劳动力恢复而下滑。
• 印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓和预期，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境有所转变。

基差

• 豆油现货价格为9660，基差为520，现货升水期货，偏多。

库存

• 9月3日豆油商业库存为90万吨，环比减少3万吨，同比减少34.54%，偏多。

盘面走势

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，趋势中性。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，偏多。

结论

• 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕库存偏低，劳动力恢复慢，库存超预期下降。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外供应偏紧，近期节前备货，现货价格坚挺。
• 棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。
• 美豆油生柴增量缩减，美国环保署或将建议降低生物燃料混合比例，利空。
• 基本面仍偏多，但价高追多需谨慎。

操作建议

• 豆油Y2201：8940附近回落做多。

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二、棕榈油分析

基本面

• 同豆油分析，基本面偏多。

基差

• 棕榈油现货价格为9420，基差为1080，现货升水期货，偏多。

库存

• 9月3日棕榈油港口库存为40万吨，环比减少4万吨，同比减少34.74%，偏多。

盘面走势

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，趋势中性。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，偏多。

结论

• 同豆油分析，棕榈油基本面偏多，但需警惕多空博弈。

操作建议

• 棕榈油P2201：8150附近回落做多。

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三、菜籽油分析

基本面

• 同豆油分析，基本面偏多。

基差

• 菜籽油现货价格为10981，基差为150，现货升水期货，偏多。

库存

• 9月3日菜籽油商业库存为42万吨，环比持平，同比减少10.11%，偏多。

盘面走势

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，趋势中性。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，偏多。

结论

• 同豆油分析，基本面偏多，但需注意多空博弈。

操作建议

• 菜籽油012201：10650附近回落做多。

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四、市场供应与价格数据

进口大豆库存

• 图表显示进口大豆库存数据，具体数值未列出。

豆油库存

• 图表显示豆油库存数据，9月3日库存为90万吨，环比减少3万吨，同比减少34.54%。

棕榈油库存

• 图表显示棕榈油库存数据，9月3日库存为40万吨，环比减少4万吨，同比减少34.74%。

菜籽油库存

• 图表显示菜籽油库存数据，9月3日库存为42万吨，环比持平，同比减少10.11%。

大豆压榨量

• 图表显示油厂大豆压榨量数据，反映市场供应情况。

交易所仓单

• 图表显示交易所仓单数据，反映市场持仓情况。

跨期价差

• 棕榈油、豆油、菜油的跨期价差图表，显示价格走势及市场预期。

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五、关键信息汇总

• 供应紧张：国内豆油、棕榈油、菜籽油库存均处于低位，同比大幅下降，且存在进口利润倒挂现象。
• 基本面偏多：马棕库存下降、出口数据偏弱，但增产季供应压力有限；美豆库存紧张，优良率成为关键指标。
• 多空博弈：近期棕榈油高频数据偏弱，市场存在多空分歧。
• 政策影响：美豆油生柴增量缩减，美国环保署或建议降低生物燃料混合比例，利空油脂市场。
• 操作建议：在8940、8150、10650附近回落时做多，但需注意价高追多风险。

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六、总结

总体来看，油脂市场在9月8日呈现震荡上行趋势，国内基本面偏紧，库存持续下降，供应压力较小。马棕库存下降及出口数据偏弱，配合印度补库预期，支撑市场情绪。美豆库存紧张，优良率成为短期关键指标。然而，美豆油生柴增量缩减及棕榈油高频数据偏弱，带来一定利空因素。投资者需谨慎对待高位追多操作，关注市场供需变化及政策动向。