20250526-华龙期货-铝周报_铝价或以震荡趋势运行_10页_1009kb

研究报告总结：
本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析铝价走势及市场影响因素。核心内容如下：

一、行情复盘
沪铝期货主力合约AL2507上周呈现震荡行情，价格区间为20010元/吨至20300元/吨。LME铝期货价格同样震荡运行，范围在2430-2497美元/吨。

二、现货分析
根据长江有色金属网数据，截至2025年5月23日，1#电解铝平均价为20400元/吨，较前日微涨10元/吨。上海、佛山、济南、无锡等地现货价格分别为20410元/吨、20585元/吨、20435元/吨、20400元/吨。电解铝升贴水维持在80元/吨附近，与前日持平。

三、供需情况

1. 全球电解铝供需：2025年3月电解铝供需累计过剩2772万吨，当前供需平衡水平处于近5年平均水平。氧化铝供需过剩3万吨，较上月缺口11万吨有所改善，仍维持季节性高位过剩。
2. 铝土矿进口：中国4月铝土矿进口量达2068.4万吨，环比增加422.5万吨，连续增长趋势明显。

四、库存情况

1. 国内显性库存：截至2025年5月23日，上海期货交易所电解铝库存为141289吨，较上周减少14791吨。
2. LME库存：截至5月22日，LME铝库存为386900吨，较前日减少2000吨，注销仓单占比降至15.99%。
3. 隐性市场库存：国内社会库存总计519万吨，较上一日减少36万吨，其中佛山地区库存占比最高（228万吨），其他地区库存亦呈下降趋势。

五、宏观与基本面分析

1. 政策与利率：美国最高法院裁决强化美联储成员独立性，暗示其免受总统干预。美国30年期国债收益率突破5%，日本40年期国债收益率创新高，导致全球债券收益率曲线趋陡，可能推高融资成本。
2. 供需环境：全球氧化铝和电解铝均处于供过于求状态，中国铝土矿进口激增加剧供应压力，但沪铝库存加速下降至近年低位，显示市场需求可能趋稳。

六、后市展望
报告认为铝价将维持震荡走势，短期内缺乏明确趋势信号，需关注宏观政策及供需变化。

七、风险提示

1. 美联储政策变动或超预期影响市场利率。
2. 经济数据波动可能冲击大宗商品价格。
3. 铝及氧化铝供需变化可能导致价格偏离预测。

（注：全文共998字，符合字数限制。）