20210425-华创证券-基础化工行业周报_钛白粉涨价势头不改_农药价格加速上行_24页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工行业整体表现稳中向好，主要得益于销售旺季、成本支撑以及部分产品价格持续上涨。重点产品如钛白粉、草甘膦、代森锰锌等价格均出现上涨趋势，而部分产品如MDI、醋酸等则面临价格震荡或下行压力。投资建议方面，分析师建议关注具备高景气度和低估值的标的，重点推荐中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛、华峰化学等企业。

主要观点与关键信息

一、农药化肥：销售旺季+原料支撑，农资价格稳中向好

• 农药：整体价格稳中向好，草甘膦、代森锰锌、菊酯类杀虫剂价格持续上涨，且部分产品进入旺季，订单排至8月。

  • 草甘膦价格继续上涨，成本支撑强，预计短期价格偏稳，仍有上涨可能。
  • 代森锰锌因内外需求共振及原料支撑，价格强势。
  • 菊酯类价格企稳，预计Q2价格偏稳，不排除上调可能。

• 化肥：

  • 尿素价格持稳，但供需偏松，价格震荡。
  • 磷肥需求火爆，价格高稳，磷酸一铵上涨，磷酸二铵维持稳定。
  • 钾肥货源紧张，价格维持高位，预计短期维持盘整。
  • 复合肥价格小幅上涨，需求支撑尚可，但库存略有上升，价格维持高稳。

二、精细化工三大主力赛道：DMC高位运行，钛白粉持续新高

• 聚氨酯：

  • MDI价格维持高位，持货商让利空间减少，价格有望见底。
  • 聚合MDI和纯MDI价格小幅下跌，但市场整体维持高位。
  • 下游需求疲软，高价抵触情绪明显，预计短期偏弱震荡。

• 钛白粉：

  • 钛白粉处于超强景气期，价格持续创新高，主流报价在20000-24000元/吨。
  • 成本端钛精矿、高钛渣价格高企，支撑钛白粉价格上行。
  • 需求端海内外旺盛，预计价格将持续上涨。

• 硅产业：

  • DMC价格高位运行，但近期有所回落，金属硅价格下行趋势不改。
  • 金属硅因下游开工不足，需求减弱，价格承压。
  • 有机硅需求旺盛，但下游畏高情绪明显，价格维持高位。

三、其他精细化工：非洲猪瘟拖累维生素，制冷剂进入传统旺季

• 维生素：

  • 主要品种价格弱稳运行，受非洲猪瘟影响，终端消化能力下降。
  • VA、VE、VB、VC价格维持稳定，但市场需求低迷，预计价格持稳偏弱。

• 氟化工：

  • 制冷剂价格维持盘整，受供需博弈及成本支撑影响。
  • 无水氢氟酸价格维持高位，受新能源和半导体行业带动逐步企稳。

• 染料：

  • 染料价格偏弱整理，中间体如间苯二酚、H酸价格上涨。
  • 下游纺织服装需求尚未完全恢复，终端对高价接受度低，价格承压。

• 其他：

  • 醋酸高位涨势放缓，硫酸维持稳中向上。
  • 三酸两碱库存中性，成本端支撑较强，价格波动有限。

四、周行情回顾：大盘企稳反弹，基化板块涨幅居前

• 市场表现：本周沪指企稳反弹，中信基础化工上涨3.47%，涨幅居前。
• 个股表现：瑞丰新材、上海家化、中伟股份等涨幅较大，*ST康得跌幅最大。
• 行业对比：医药、电力及新能源、食品饮料等板块涨幅居前，建筑板块跌幅最大。

投资建议

• 推荐标的：

  • 强推：中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛、华峰化学。
  • 关注标的：云图控股（磷肥）、山东海化（纯碱）。

• 投资逻辑：

  • 景气度拐点：如钛白粉、磷肥、钾肥等产品价格持续上涨，具备景气度改善潜力。
  • 高增速：如合盛硅业、中泰化学等企业具备增长潜力。
  • 低估值：三友化工、浙江龙盛等公司估值较低，具备投资价值。

风险提示

• 需求不及预期：部分产品需求受宏观经济和终端市场影响，存在不及预期风险。
• 产能投放进度不及预期：部分产品如MDI、聚氨酯等面临产能释放不及预期的可能。

行业数据概览

市场表现对比

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

总结

本周基础化工行业整体表现稳中向好，主要受销售旺季、成本支撑及部分产品涨价驱动。钛白粉、草甘膦、代森锰锌等产品价格持续上涨，成为市场关注重点。聚氨酯、硅产业等部分产品面临价格震荡或下行压力。分析师建议关注具备高景气度和低估值的标的，如中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛、华峰化学等。同时，需警惕需求不及预期及产能投放进度不及预期的风险。