20221107-国盛证券-建筑材料行业周报_周期品继续疲软运行_消费建材龙头逐步企稳_16页_1004kb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体上涨6.24%，跑赢上证综指（5.31%），但相对沪深300指数的超额收益为-0.14%。其中水泥上涨3.89%，玻璃制造上涨8.72%，玻纤制造上涨6.55%，装修改材上涨7.56%。建材板块资金净流入3亿元。

主要观点

• 水泥行业：市场需求因疫情呈现弱势，但价格在错峰生产与成本支撑下小幅上涨。企业积极执行错峰生产政策，预计未来价格仍有上涨空间。
• 玻璃行业：市场均价环比下跌0.81%，库存继续增加，但冷修节奏加快，显示行业调整迹象。需关注地产销售数据与保交楼资金落实情况。
• 玻纤行业：普通玻纤库存高位震荡，价格小幅上涨；电子纱价格显著回升。风电纱需求支撑市场，但整体行业仍面临价格下行压力。
• 消费建材：需求延续弱复苏，原材料价格下降带动利润复苏，优质龙头公司已逐步企稳。推荐关注三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金等公司，以及逆势扩张的志特新材、震安科技、法狮龙。
• 碳纤维行业：市场均价稳定，但成本上升导致盈利下滑。行业进入降价周期，具备差异化竞争优势的龙头企业成长性较强。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥均价环比上涨1.2%，部分区域如河北、海南、重庆、四川、云南价格上涨，而江苏北部、河南中部、湖北武汉价格回落。
• 北方地区出货率4-5成，南方地区维持在7-9成。
• 11月起多地进入冬季错峰生产，如山东、河南、新疆等，停窑天数和时间各有不同。
• 企业通过错峰生产与成本支撑推动价格上涨。

玻璃行业

• 国内浮法玻璃均价1720.95元/吨，环比下降0.81%。
• 全国13省样本企业原片库存为6226万重箱，环比增加46万重箱，同比增加2266万重箱。
• 下游加工厂按需提货，华中地区价格下调3元/重量箱，其他区域局部松动。
• 本周有3条产线冷修，12条产线复产及新点火，产能变化对市场影响较大。

玻纤行业

• 2400tex缠绕直接纱均价4067.75元/吨，环比上涨0.25%，同比下跌34.39%。
• 电子纱G75主流报价9000-9500元/吨，环比上涨12.80%。
• 玻纤企业库存67.32万吨，环比下降2.67万吨，同比增加49.15万吨，库存高位震荡。

消费建材原材料

• 铝合金价格19550元/吨，环比下降100元/吨，同比下滑8.6%。
• 苯乙烯现货价8000元/吨，环比下降300元/吨，同比下滑14.0%。
• 丙烯酸丁酯现货价8900元/吨，环比上涨200元/吨，同比下滑47.0%。
• 沥青价格4500元/吨，环比下降100元/吨，同比上涨24.3%。
• 天然气（LNG）出厂价6416元/吨，环比下降498元/吨，同比下滑11.2%。
• PVC市场中间价5957元/吨，环比上涨147元/吨，同比下滑35.1%。

碳纤维行业

• 市场均价环比持平，但同比均有回落。
• 本周碳纤维产量974.48吨，开工率64.36%，库存维持在1920吨高位。
• 丙烯腈价格上涨，导致生产成本增加至12.81万元/吨，毛利下降，毛利率为18.41%。

风险提示

• 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不足的风险。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨风险，可能压缩行业利润空间。

重点推荐标的

• 消费建材龙头：三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金。
• 逆势扩张标的：志特新材、震安科技、法狮龙。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价或行业指数的相对市场表现。
• A股以沪深300为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

附录信息

• 分析师：沈猛
• 执业证书编号：S0680522050001
• 邮箱：shenmeng@gszq.com
• 相关研究：
  1. 《建筑材料：周期品仍显疲软，消费建材龙头逐步企稳》
  2. 《建筑材料：水泥、玻璃延续弱复苏小幅涨价，布局消费建材三季报行情》
  3. 《建筑材料：竣工端保交楼有所落实，开工端水泥加强错峰停产》

图表目录

• 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况
• 图表2：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
• 图表4：全国水泥价格
• 图表5：全国水泥库存
• 图表6：全国水泥出货率
• 图表7：全国水泥煤炭价格差
• 图表8：水泥错峰停产情况
• 图表9：卓创统计全国平板玻璃均价
• 图表10：卓创统计13省样本企业库存变动
• 图表11：全国重质纯碱市场中间价
• 图表12：全国重质纯碱分年度市场价
• 图表13：浮法玻璃税后毛利（管道气）
• 图表14：浮法玻璃税后毛利（动力煤）
• 图表15：2022年冷修生产线
• 图表16：2022年复产及新点火生产线
• 图表17：无碱2400号缠绕纱价格
• 图表18：无碱2400号毡用纱价格
• 图表19：无碱2400号SMC合股纱价格
• 图表20：电子纱（G75）价格
• 图表21：玻纤库存情况
• 图表22：玻纤月产能情况
• 图表23：铝合金价格
• 图表24：铝合金历年价格对比表现
• 图表25：全国苯乙烯现货价
• 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格
• 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价
• 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格
• 图表29：沥青价格
• 图表30：沥青历年价格对比表现
• 图表31：中国LNG出厂价格全国指数
• 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数
• 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价
• 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价
• 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价
• 图表36：国内小大丝束碳纤维市场均价
• 图表37：2022年碳纤维周度产量及开工率数据
• 图表38：2022年碳纤维周度库存量及增速数据
• 图表39：2022年以来碳纤维周度单位成本数据
• 图表40：2022年以来碳纤维周度单位毛利及毛利率数据