20210607-银河期货-五月海关进出口数据分析_出口持续回升导致贸易顺差继续增加_12页_1mb

中国5月进出口数据分析总结

核心内容

2021年5月，中国贸易顺差继续扩大，环比增长显著，显示出全球经济复苏背景下出口增长快于进口增长的态势。然而，出口的边际拉动效应有所减弱，进口金额在大宗商品价格上涨的推动下出现回升趋势。

主要观点

• 贸易顺差持续扩大：5月贸易顺差为455.3亿美元，环比增长显著，较4月的428.6亿美元有所提升。
• 出口增长放缓：尽管出口金额回升至2639.2亿美元，但累计同比增速有所回落，显示出口增长动力减弱。
• 进口金额回升：在大宗商品价格上升的影响下，进口金额回升至2183.9亿美元，尽管进口数量有所下降。
• 汇率影响显现：人民币升值对进口影响有限，可能因“J曲线效应”导致未来几个月的出口增长受到抑制。
• 贸易伙伴结构：中国的主要贸易伙伴为东盟、欧盟和美国，其中美国是中国最大的贸易顺差来源。

关键信息

一、5月月度数据

• 出口：5月出口金额为2639.2亿美元，环比增长显著，前值为2139.24亿美元。
• 进口：5月进口金额为2183.9亿美元，环比有所回落，前值为2210.64亿美元。
• 贸易顺差：5月贸易顺差为455.3亿美元，环比上升。

二、累计数据（1-5月）

• 累计进出口：达22717.50亿美元，累计同比38.1%，较前值稍有回落。
• 累计出口：12376亿美元，累计同比40.2%，高于2019年水平。
• 累计进口：10341.50亿美元，累计同比35.6%，高于前值和2019年水平。
• 累计贸易顺差：2034.5亿美元，累计同比70.2%，较前值明显回落，但仍高于2019年同期。

三、主要贸易伙伴情况

• 对美贸易：
  • 5月贸易顺差为317.78亿美元，环比增长。
  • 1-5月累计对美进出口金额为2796.45亿美元，同比增加52.3%。
  • 累计贸易顺差为1324亿美元，占总顺差的65%。
• 对欧盟贸易：
  • 5月贸易顺差为126.68亿美元，环比略有下降。
  • 1-5月累计对欧盟进出口金额为3174.62亿美元，同比增加33.4%。
• 对东盟贸易：
  • 5月贸易顺差为60.63亿美元，环比下降。
  • 1-5月累计对东盟进出口金额为723.13亿美元，创历史次高。
  • 中国对东盟的贸易主要体现在集成电路、原油、煤炭等商品的进出口。

四、出口与进口的结构变化

• 出口：一般贸易占比保持在62%，出口新订单PMI大幅回落至收缩区，显示出口增长动力减弱。
• 进口：铁矿石、大豆、成品油等大宗商品进口金额同比上升，但数量有所下降。
• 集装箱价格指数：CCFI（出口集装箱价格指数）回落明显，而CICFI（进口集装箱价格指数）出现回升势头。

五、国际经济环境

• 欧美经济复苏：欧美疫情基本控制，经济复苏带动出口增长。
• 全球经济修复：尽管存在局部疫情反复，但全球经济总体处于修复和回升阶段。
• 航运指数：波罗的海干货航运指数持续回落，但韩国出口仍保持强劲增长。

结论

5月中国贸易顺差继续扩大，反映出全球经济复苏背景下出口增长快于进口增长的特征。然而，出口的边际效应有所下降，进口金额在大宗商品价格上涨的推动下回升。未来几个月，人民币升值和汇率波动可能对出口产生负面影响。美国仍是中国最大的贸易顺差来源，中欧关系则聚焦于投资协定的推进。整体来看，中国对外贸易对经济的拉动作用依然显著。