20170324-中国银河-景气跟踪2017年第4期_中游周期品及下游白酒白电保持高景气_18页_1mb

景气跟踪2017年第4期总结

核心内容概述

本期中观数据显示，中国多个行业景气度较高，尤其在中游材料与制造业、下游消费品领域表现突出。上游大宗商品价格呈现涨跌互现态势，中游行业如水泥、钢材、工程机械、重卡等价格和销量均有所回升，下游白酒、白电及汽车销量增长明显。整体来看，中游与下游行业表现优于上游，显示出经济复苏的积极信号。

主要观点

• 上游材料：整体价格波动较大，动力煤价格持续上涨，原油价格下跌，黄金和有色金属价格徘徊。
• 中游材料与制造业：水泥、钢材价格上行，电力需求旺盛，挖掘机与重卡销量保持高位增长，铁路货运量持续回升。
• 房地产：销售、投资、新开工数据同比上升，但同比涨幅有所回落，环比涨幅扩大，市场保持温和复苏。
• 下游消费品：白酒行业高端产品价格强势，白电销量显著增长，汽车销量回升明显，猪肉价格企稳。

关键信息

一、上游材料

（一）煤炭

• 动力煤价格再度上涨，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价为635元/吨，大同动力煤（Q6000）车板价为520元/吨。
• 2月煤炭产量同比下降1.7%，降幅持续收窄。
• 6大发电集团煤炭库存降至14天左右，日均耗煤量快速回升，显示电力需求旺盛。

（二）有色金属

• LME铜、铝、锌、铅价格变化不大。
• COMEX黄金价格小幅回落，3月20日收盘价为1231.3美元/盎司。

（三）石油化工

• 国际原油价格下跌，WTI与布伦特原油期货价格分别为48.22美元/桶和51.62美元/桶。
• 天然气价格小幅回升，NYMEX天然气期货价格为3.08美元/百万英热单位。

二、中游材料与制造业

（一）电力

• 6大发电集团日均耗煤量3月保持在65万吨左右，同比增速达40.5%，显示电力生产处于旺季。

（二）钢铁

• 钢铁行业呈现量价齐升格局，2月粗钢产量同比增长5.8%，钢价持续上行。

（三）建材

• 水泥价格回升，长江、华东、华北、东北地区水泥价格指数明显上涨。
• 浮法玻璃价格震荡徘徊。

（四）工程机械

• 挖掘机销量同比增长54.17%，连续5个月增速超过50%。
• 重卡销量同比增长87.62%，连续三个月增速在80%以上。

（五）铁路

• 1月铁路货运量同比增长10.4%，增速连续4个月在10%左右。

（六）房地产

• 2月销售、竣工、新开工数据同比上升，施工面积保持稳定。
• 房价同比涨幅回落，环比涨幅扩大，一线、二线城市涨幅持续回落，三线城市涨幅扩大。

三、下游消费品

（一）白酒

• 高端白酒价格保持强势，53度飞天茅台终端价格达1279元，52度五粮液终端价格达888元。

（二）家电

• 白电销量大增，空调、冰箱、洗衣机产量分别增长16.3%、18.6%、4.5%。

（三）汽车

• 2月汽车销量194万辆，同比增长22.37%，其中乘用车销量163万辆，同比增长18.29%。
• 新能源汽车销量回升，1月销量达1.7596万辆，其中纯电动车销量1.3919万辆。

（四）农林牧渔

• 猪肉价格企稳回升，22个省市平均价为24.1元/千克，猪粮比为9.43。

（五）商贸零售&餐饮旅游

• 商品零售总额同比增速下降至9.4%，餐饮收入同比增速上升至10.6%。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：姚珏（策略分析师）
• 联系方式：(8621) 2025 2607 | yaopin@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130514110004

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