20250526-正信期货-钢矿周度报告_需求环比下滑_黑色弱势运行_31页_1mb

声明：本报告由正信期货产业研究中心发布，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。

一、钢材市场分析

1. 价格：现货价格小幅回落，螺纹钢主力合约（10合约）下跌36至3046，华东现货报3180元/吨，周环比降30元。市场情绪转弱，成交偏淡。
2. 供给：高炉产能利用率（247家钢厂）环比降0.44%至91.32%，日均铁水产量减少117万吨至2436万吨。电炉开工率（90家独立钢厂）环比升1.98%至77.18%，产能利用率升2.93%至59.5%。螺纹产量回升5万吨至2315万吨，热卷产量因检修降至306万吨，预计下周反弹至310万吨，但仍低于年内均值318万吨。
3. 需求：受降雨和高温影响，螺纹表观需求环比降132万吨至2471万吨，终端资金到位率结束四周回升趋势，环比降0.21%至58.9%。热卷表观需求环比降165万吨至313万吨，库销比升至76天，冷轧需求回落拖累热轧需求。
4. 利润：高炉盈利率环比升0.43%至59.74%，利润继续扩大；电炉螺废价差收窄495元至8534元/吨，利润小幅收缩至盈亏平衡线附近。
5. 库存：螺纹库存去化动能减弱，钢厂库存压力升温，库存量增至1888万吨；热卷库存环比降494万吨，社库降幅达3.1%。
6. 基差：螺纹10合约基差收窄至-114，关注反套机会。
7. 跨期价差：10-1价差倒挂修复至-13，近月受淡季拖累或回落，远月面临贸易冲突干扰，倒挂难以持续。
8. 跨品种价差：卷螺价差收窄至143，现货价差走扩至80，短期难有进一步收缩空间。

二、铁矿石市场分析

1. 价格：主力合约（09）下跌10至718，现货（日照港PB粉）跌8至757元/吨，港口成交偏弱。
2. 供给：全球发运量环比升319万吨至33478万吨，澳巴发运量处于近三年同期最高水平。5月全球发运周均值同比增157万吨，但累计同比减少12万吨。
3. 到港：47港到港量环比降290万吨至22804万吨，累计同比减少2614万吨，澳洲和巴西到港量同比分别降925万吨和788万吨。
4. 需求：钢厂日均铁水产量减少117万吨至2436万吨，但同比增68万吨。港口日均成交928万吨，小幅回升，下游补库正常。
5. 库存：港口库存延续去化，钢厂进口烧结粉总库存环比降3964万吨至267503万吨；厂库小幅下滑。
6. 海运：西澳至中国海运费涨0.68美元/吨至853美元/吨，巴西至中国海运费涨0.13美元/吨至1893美元/吨。
7. 价差：9-1价差收窄0.5至355，基差维持中性水平；焦矿比与螺矿比双双收窄，黑色系整体下跌背景下铁矿或补跌。

三、综合策略

1. 钢材：维持偏空思路，关注季节性走弱行情，目标为前期低位；热卷产量或反弹但未达均值，暂不介入。
2. 铁矿石：维持做空思路，适量加仓空单，中线持有；注意价差交易流畅度不足，基差中性背景下反套机会存在。

四、产业动态

1. 建材需求进入淡季，部分钢厂检修导致供给环比下滑，板材库存去化速度放缓。
2. 铁矿石远端供应宽松，但近端到港资源不足，短期受益于钢厂高负荷生产维持需求高位。
3. 宏观数据持续偏弱，生产、投资与消费全面走低，市场情绪承压。

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