20241129-冠通期货-远期合约维持升水_预计后市偏强震荡_4页_342kb

铜市场分析总结

当前铜价走势

今日沪铜市场呈现低位震荡走势，开盘价格上涨后午后回落，导致大部分涨幅被回吐。期货价格报收于73820元/吨，前二十名多单持仓量为108,490手，空单持仓量为99,400手。现货方面，华东和华南地区分别维持升水55元/吨和285元/吨，LME官方价为8973美元/吨，贴水幅度较大。

库存与供给分析

国内电解铜社会库存为1341万吨，较前一周下降222万吨，较更早前一周减少17万吨，延续去库趋势，但去库幅度有所收窄。全球供给端，ICSG报告显示9月全球精炼铜市场短缺131万吨，WBMS统计亦指向短缺1605万吨，供给偏紧预期增强。TC/RC加工费维持低位震荡，市场对明年长单加工费谈判结果不确定性大，原料供应可能带来扰动。

需求与政策因素

需求方面，政策刺激提供支撑，新能源汽车和家电以旧换新表现亮眼，需求边际韧性仍存。尽管近期铜价下跌，下游情绪好转，市场预期向好。远期合约维持Contango结构，升水幅度支持行情。

后市展望

综合考虑海外美元走强对铜价施压与国内消费需求的韧性，预计后市铜价偏强震荡。操作建议：多头轻仓试多，因市场存在多头逻辑。

关键数据摘要

• 国内库存：1341万吨（环比下降）
• 全球短缺：约146万吨
• 成本：现货粗炼费TC约114美元/干吨，精炼费RC约115美分/磅
• SHFE库存：21万吨（较上一日涨-12万吨）

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