20210301-五矿经易期货-金属期权周报_9页_1mb

五矿经易期货金属期权周报总结

核心内容概述

本周金属期权市场整体呈现震荡走势，铜期权表现强势，黄金期权延续下跌，铁矿石期权波动较大。报告从基本面、行情走势、成交量与持仓量、隐含波动率及持仓量PCR等维度对市场进行了详细分析，并提出了相应的投资策略建议。

基本面信息

铜

• 库存：三大交易所铜库存持续累库，上期所库存增加3.5万吨，LME和COMEX库存亦有增加；中国保税区库存小幅增长0.7万吨，进口窗口维持关闭，但保税区Premium回升，显示进口清关需求提高。
• 现货：上海地区现货由升水转为贴水125元/吨；LME市场Cash/3M升水扩至43.8美元/吨。
• 供应：智利1月铜产量同比下滑0.6%至46.5万吨，铜精矿加工费TC跌至38美元/吨下方，显示铜矿供应紧缺；废铜价差先扩大后收缩，周五报价2860元/吨，废铜供需偏弱，价格较为坚挺。

铁矿石

• 现货价格：上涨为主，PB粉1182，PB块1545，超特粉991，杨迪粉1080。
• 成交：全国主港铁矿累计成交82万吨，环比减少36万吨。
• 采购节奏：元宵节期间钢厂采购放缓，部分计划推迟至正月十五后，等待下游全面复工。
• 影响因素：焦炭第二轮提降100，或对铁矿石价格形成一定拖累，预计短期震荡运行。

黄金

• 市场影响：美国疫苗接种进展快于预期，经济数据强劲修复，就业数据回升，美联储维持鸽派措辞，但市场对经济复苏预期增强，十年期美债收益率上行，令黄金承压。
• 投机基金：黄金白银投机基金净多继续回落。
• 市场特点：经济数据呈现“美强欧弱”格局，美元受到支撑，长端美债收益率继续上行，实际利率反弹，黄金处于回调中。

行情概要

• 沪铜：周涨幅6.91%，报收67950，周五高位回落，夜盘跳空低开大幅下跌。
• 沪金：周跌幅1.07%，报收370。
• 铁矿石：周涨幅2.81%，报收1151，维持大涨大跌的波动格局。
• 成交量：铜期权日均成交量增加0.23万手至4.40万手；黄金期权增加0.31万手至1.64万手；铁矿石期权增加0.06万手至4.93万手。
• 持仓量：铜期权持仓量减少0.10万手至3.94万手；黄金期权增加0.52万手至3.65万手；铁矿石期权增加0.60万手至16.72万手。
• 持仓量PCR：铜期权维持上升趋势，报收1.65；黄金期权弱势下行，报收0.37；铁矿石期权止跌反弹，报收3.49。
• 隐含波动率：整体升波格局，铜期权报收29.98%，黄金期权报收25.82%，铁矿石期权缓慢上行报收49.95%。

投资策略建议

沪铜

• 策略：建议构建看跌期权牛市价差组合策略，如CU2104期权，BP_CU2104_65000和SP_CU2104_67000。
• 组合损益：最大风险为-60600.00，最大收益为39400.00，盈亏平衡点为66212.0000。

沪金

• 策略：建议构建卖出虚一档和虚二档看涨期权组合策略，如AU2106期权，SC_AU2106_372和SC_AU2106_376，获取时间价值。
• 组合损益：最大风险为 $-\infty$，最大收益为191200.00，盈亏平衡点为383.5600。

期权市场数据

成交与持仓

• 铜期权：上周日均总成交量43,960万张，持仓量39,362万张，PCR为0.89。
• 铝期权：上周日均总成交量20,240万张，持仓量21,630万张，PCR为0.72。
• 锌期权：上周日均总成交量17,233万张，持仓量10,857万张，PCR为0.64。
• 黄金期权：上周日均总成交量16,435万张，持仓量36,476万张，PCR为0.58。
• 铁矿石期权：上周日均总成交量49,278万张，持仓量167,248万张，PCR为1.47。

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本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但对因使用本报告信息可能导致的任何损失不承担责任。报告不提供量身定制的投资建议，投资者应独立评估自身财务状况及目标，并建议咨询专业财务顾问。

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