20241213-华鑫证券-策略专题报告_特朗普内阁解析_执政思路_政策顺序和大类资产影响_63页_5mb

特朗普内阁政策分析与资产影响总结

• 内阁特征：以非建制派为主，高度忠诚特朗普，强硬对华派占多数，仅马克·卢比奥有望转向鸽派。

• 政策落地优先级：

  1. 移民与关税：遣返非法移民和对中国等国加征关税预计最快落地；
  2. 能源自主：旨在抗通胀，刺激传统能源生产；
  3. 政府裁员与减税：长期展开，需国会批准，受潜在资金与协调问题制约。

• 资产影响评估：

  • 美债：再通胀交易与地缘风险推高利率，高位筑顶（45%为中性顶部，极端可达5%）。债务上限事件或加剧波动。
  • 美股：震荡上行趋势，感恩节/圣诞行情显著；估值受通胀与降息预期博弈影响。
  • 黄金：交易“防疫”属性，经济不确定性增加时逢低配置，但美债利率回升压制金价。
  • 人民币：外部降息与关税风险施压，关注7.3支撑位，全年调整空间大于历史情况。

策略建议：重点关注12月FOMC会议与债务上限谈判结果，短期需警惕政策超预期对资产价格冲击。结合“降息+再通胀”对冲环境，调整仓位至周期、能源与黄金。