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行业棉花月报总结

核心内容概述

本报告由建信期货农产品研究团队发布，日期为2021年6月1日。报告主要围绕棉花市场供需变化、价格走势、下游需求及资金行为等方面进行分析，为投资者提供市场判断和策略建议。

主要观点与关键信息

一、核心逻辑及行情展望

• 5月棉价走势：5月棉价先扬后抑，前期因大宗商品上涨而冲高，后期则随大宗商品降温而回落。
• 供应与需求：新棉生长时间普遍慢于去年，天气变化仍为关键影响因素。下游纺织服装需求已恢复至疫情前水平，6月进入淡季但部分纺企仍有订单，预计“淡季不淡”。
• 宏观环境：国内宽松政策逐步收紧，但海外刺激政策仍支撑大宗商品价格，棉花具备上行潜力，但需关注天气变化。
• 策略建议：短期建议采取波段做多策略，关注天气与订单持续性。

二、国际市场分析

• 全球棉花供需：2021/22年度全球棉花供应同比基本持平，产量增加抵消了期初库存减少，全球棉花产量预计1.194亿包，同比增加630万包。
• 主要增产国家：巴西、澳大利亚、马里、巴基斯坦、印度和土耳其是主要增产地区。
• 中国产量：预计减少200万包。
• 全球消费：预计增长3.5%，达到1.215亿包，为近四年最高水平。
• 库存变化：全球期末库存预计下降220万包，为9100万包，库存消费比为75%。
• 美棉签约情况：2020/21年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量370.68万吨，占年度预测总出口量的104.8%；累计出口装运量291.74万吨，占总签约量的78.7%。
• 种植进度：截至5月23日，美国棉花播种进度为49%，比去年同期减少3个百分点，仅得州、路易斯安那州和堪萨斯州种植进度落后。

三、国内市场分析

• 植棉面积：2021年度全国植棉面积同比下降5.38%，新疆地区小幅增长0.62%，内地地区大幅下降，黄河流域下降33.20%，长江流域下降23.90%。
• 纱线与坯布产量：1~4月纱产量累计同比增长25.0%，布产量累计同比增长14.6%，4月纱线库存天数10.05天，坯布库存天数16.78天。
• 零售与出口：1~4月服装纺织品类零售额累计同比增长48.1%，4月同比增长31.2%。纺织品出口同比增长18%，服装出口同比增长51.7%；4月当月纺织品服装出口同比增长9.2%。
• 库存与开机情况：纱线端需求较好，坯布端需求转弱，但库存压力有限，织厂维持正常开机。

四、资金行为

• 郑棉仓单：报告提供了郑棉仓单数量变化图，显示市场资金动向。
• 美棉持仓：美棉非商业净多头持仓占比变化，反映市场预期。

风险提示

• 疫情影响持续：可能影响全球供应链和需求。
• 经济复苏不及预期：可能对棉花需求造成压力。
• 汇率波动：影响出口竞争力。
• 政策风险：国内宽松政策收紧及海外政策变化可能影响市场。

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