20230509-上海证券-化工行业2022_2023Q1业绩回顾_行业业绩承压_景气静待拐点_12页_508kb

报告摘要

化工行业2022&2023Q1业绩回顾总结

核心内容

2022年及2023年第一季度，基础化工行业整体面临业绩承压的局面，但部分子行业表现较为突出，行业盈利能力逐步修复。行业在建工程和存货水平均处于较高水平，反映出企业对未来发展的积极布局。重点公司业绩分化明显，部分企业展现出较强的抗压能力或增长潜力。

主要观点

整体业绩承压：
2022年基础化工行业营业收入同比增长14.7%，但归母净利润同比下降5.9%。2023Q1营业收入同比下降6.9%，归母净利润大幅下滑47.0%。
行业利润被上游能源品价格高企侵蚀，但随着价格回归合理区间，盈利能力有望逐步修复。
子行业分化明显：
2022年，农化制品、非金属材料Ⅱ等子行业表现突出，其中钾肥和农药板块营收及盈利增长显著。
但多数子行业归母净利润下滑，尤其是锦纶、氨纶、涂料油墨等板块下滑严重。
在建工程规模扩大：
2022年基础化工行业在建工程总额达2952.7亿元，同比增长55.0%。聚氨酯、煤化工、有机硅等行业在建工程规模较大，其他化学原料、氮肥等子行业增速显著。
存货水平上升：
2022年行业存货总额达3208.9亿元，同比增长16.7%。农药、纺织化学制品、其他化学制品等行业存货规模较大，部分子行业存货增速较快。
重点公司业绩分化：
重点公司中，万华化学、盐湖股份等在2022年业绩表现较好，但2023Q1部分公司净利润出现下滑。
巨化股份、三美股份、永和股份在三代制冷剂配额管理下具有确定性投资机会。
硅宝科技、信德新材、石大胜华、新安股份等公司积极布局新材料，具有未来成长潜力。
万华化学、泰和新材、华鲁恒升、恒力石化等龙头公司有望迎来业绩底部反转。

关键信息

2022年基础化工行业数据

营业收入：22149亿元，同比增长14.7%
归母净利润：2028亿元，同比下降5.9%
销售毛利率：20.1%，同比下降3.5pct
销售净利率：9.9%，同比下降2.0pct

2023Q1基础化工行业数据

营业收入：4990亿元，同比下降6.9%
归母净利润：337亿元，同比下降47.0%
销售毛利率：17.3%，环比上升
销售净利率：7.1%，环比上升

子行业表现

子行业	2022年营业收入（亿元）	同比增速	2023Q1营业收入（亿元）	同比增速	环比增速	2022年归母净利润（亿元）	同比增速	2023Q1归母净利润（亿元）	同比增速	环比增速
化学原料	4988.5	4.0%	1140.3	-7.3%	-5.2%	442.9	-34.2%	61.1	-60.2%	64.5%
化学制品	7403.6	16.4%	1630.9	-8.2%	-16.2%	643.3	-14.9%	108.9	-47.7%	16.5%
化学纤维	1680.8	6.2%	397.7	-4.8%	-3.7%	78.0	-53.6%	16.9	-49.9%	13.8%
塑料	2074.3	11.9%	480.7	-1.1%	-9.2%	98.9	3.7%	18.5	-40.8%	8,497.5%
橡胶	424.0	18.2%	95.8	5.5%	-14.5%	26.3	-13.8%	3.4	-42.5%	-29.6%
农化制品	5313.7	26.4%	1179.7	-10.1%	-1.6%	708.1	71.1%	121.2	-39.1%	23.2%
非金属材料Ⅱ	264.3	77.5%	65.4	41.6%	-15.3%	30.7	65.4%	7.4	46.5%	10.1%