20180610-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第21期_湖南拟加大平台公司清理力度_城投企业提前兑付有所放缓_8页_989kb

监测周报总结（2018年6月4日—2018年6月10日）

核心内容

本周报主要聚焦于地方政府债与城投行业的最新动态，涵盖发行情况、交易动态、重要公告等内容。报告指出，随着监管政策的持续收紧，地方政府债务管理逐步规范，城投企业面临更多挑战与调整。

主要观点

1. 湖南省拟清理规范政府融资平台公司

• 政策背景：湖南省政府性债务管理工作领导小组办公室发布《关于清理规范政府融资平台公司管理的通知（代拟稿）》，旨在遏制隐性债务增长，防范地方债务风险。
• 清理要求：
  • 市级平台公司数量控制在3个以内；
  • 县级平台公司控制在2个以内；
  • 国家级产业园区、省政府批准的管理区平台公司不超过1个；
  • 乡镇一级不得设立平台公司。
• 分类处置：
  • 对无收益的纯公益性项目，要求通过财政资金、资产变现、土地出让、新增债券等方式筹措偿债资金；
  • 对有一定收益的准公益性项目，优先使用项目收益及公司其他收入偿还债务。
• 影响分析：
  • 从长期看，有助于化解地方债务风险，推进融资平台分类转型；
  • 从短期看，平台公司集中撤并可能对信用水平和债务处置产生较大影响；
  • 需关注清理后企业在建项目及后续融资的平稳过渡。

2. 城投企业提前兑付有所放缓

• 提前兑付情况：上周有5家城投企业发布公告提前兑付本息，涉及债券6只，金额约23.64亿元，环比下降48%。
• 累计兑付：截至6月10日，城投企业累计提前兑付本息债券165只，金额约815.89亿元。
• 影响：提前兑付金额下降表明城投企业融资行为趋于谨慎，可能与流动性紧张和政策约束有关。

关键信息

地方政府债发行情况

• 发行规模：上周发行地方政府债券15只，合计743.4亿元，环比下降30%。
• 累计规模：截至2018年6月10日，存续期内地方政府债券规模达15.65万亿元。
• 年度对比：2018年以来地方政府债发行220只，规模合计9709.29亿元，较2017年同比下降38%。

城投债发行情况

• 发行规模：上周发行城投债券21只，合计203.4亿元，环比上升8.6亿元。
• 存续规模：存续期内城投债规模合计6.4万亿元。
• 发行利率变化：
  • AAA级1年以下期发行利率小幅回落；
  • AAA级5年期发行利率上升47bp，为最大涨幅；
  • 其他级别债券发行利率均有所上升。
• 发行利差变化：
  • AAA级5年期发行利差上升40bp；
  • AAA级和AA级1年以下期发行利差分别下降12bp和5bp。
• 债券类型变化：
  • 超短融占比由65%降至48%，中期票据、企业债、公司债占比略有上升。
• 主体级别变化：
  • AA+级主体占比上升至43%，AAA级主体占比下降至28%。
• 区域分布：
  • 涉及12个省及直辖市，江苏发行量居首。
• 行政级别变化：
  • 市属平台占比上升至57%，省属平台占比上升至29%，区县平台占比下降至14%。

城投债交易情况

• 交易规模：上周城投债二级市场现券交易规模为684.63亿元，在信用债交易中占比约31.15%，环比上升。
• 收益率走势：基本保持平稳。
• 交易利差变化：
  • 短期利差上升，长期利差回落；
  • 3年期、5年期交易利差上升，7年期交易利差明显回落。

城投企业重要公告

• 公告类型：包括高管变更、股权结构变更、控股股东及实际控制人变更、新增借款等。
• 涉及企业：共12家城投企业发布公告，涵盖不同地区和类型。
• 新增借款：
  • 于都县振兴投资开发有限公司新增借款超过上年末净资产的20%；
  • 舟山海城建设投资集团有限公司新增借款超过30%；
  • 亳州城建发展控股集团有限公司新增借款超过40%。

附表摘要

城投债提前兑付情况

地方政府债及城投债发行明细（部分）

总结

本周地方政府债与城投债市场整体呈现发行规模下降、交易活跃度略升的态势。湖南省对政府融资平台的清理规范是当前政策重点，将对平台公司数量、层级及职能进行严格限制，推动其分类转型。同时，城投企业提前兑付金额环比下降，显示融资行为趋于审慎。

从发行利率来看，AAA级5年期债券利率显著上升，反映出市场对信用风险的关注增加。发行利差变化显示，短期利差上升，长期利差回落，表明市场对中长期城投债的估值趋于理性。

此外，城投企业公告中涉及高管变更、股权调整、新增借款等事项，部分企业新增借款超过净资产的20%-40%，提示需关注其偿债能力及潜在风险。