20220916-大有期货-油脂油料研究周报_美农报告意外利多_油粕价差结构改变_24页_1mb
报告摘要
油脂油料周报总结（20220913-20220916）
核心内容
本报告分析了2022年9月13日至16日期间，全球主要油脂油料品种的基本面及市场走势，重点包括美豆、粕类、油脂的供需变化及价格波动情况。同时，报告也涵盖了进口成本、库存变化、价差结构以及相关交易策略。
主要观点
1. 美豆市场
- 基本面综述：USDA发布9月报告，调降面积和单产，导致新作库存仅2亿蒲，报告偏多，推动美豆价格大幅上涨。
- 市场情绪：尽管当前南北美大豆供应不充裕，但在南美新季到来之前，美豆市场仍可支撑当前供需格局，不宜过分看空。
- 风险提示：需关注估值下移趋势中阶段性偏强的风险，建议在11月南美大豆播种情况明朗前保持谨慎。
2. 粕类市场
- 基本面综述：我国豆粕期现货走势相对抗跌，较外盘坚挺，主要由于国内去库存、人民币相对美元贬值、豆油市场疲软及油粕套利交易等多重因素。
- 市场趋势：预计近月供应紧张格局将持续至10月份，需关注进口大豆成本、人民币走势及后期买盘和到货节奏。
3. 油脂市场
- 基本面综述：MPOB报告显示马棕8月库存环比增加18%至209.5万吨，高于预期。尽管市场对累库反应不大，但国内下游需求良好，预计9月棕榈油进口量将增加。
- 市场趋势：短期油脂市场或维持震荡转弱态势，印尼继续去库及延长出口税豁免政策可能对马棕出口产生一定限制。
关键信息
1. 市场数据
- 美豆销售与检验：截至2022年9月8日，2022/23年度美豆周度销售量为375,900吨，检验量为329,225吨，均高于去年同期。
- 进口成本：
- 美湾到港成本：6699元/吨
- 巴西到港成本：5370元/吨
- 阿根廷到港成本：5235元/吨
- 进口利润：
- 豆油进口利润：本周-457.91元/吨，较上周+160.18元/吨
- 棕油进口利润：本周+255.76元/吨，较上周-237.94元/吨
- 菜油进口利润：本周-1785.92元/吨，较上周-179.21元/吨
2. 库存变化
- 大豆进口库存：国内港口大豆库存为678万吨，与上周持平。
- 豆粕库存：本周豆粕库存为53.53万吨，上周为65.01万吨。
- 豆油库存：59.4万吨
- 棕油库存：37.05万吨
3. 作物进展
- 大豆结荚率：97%，高于上周94%，接近去年同期96%。
- 大豆落叶率：22%，高于上周10%，低于去年同期35%。
- 天气影响：中西部地区有阵雨缓解部分干旱，但可能对玉米无影响；周末气温将升高，有助于大豆成熟。
交易策略
1. 策略一：M11-1或M1-5离场
- 入场逻辑：近强远弱结构发生变化。
- 风险点：未明确。
2. 策略二：Y11-1或P11-1持有
- 入场逻辑：近强远弱结构暂时变化不大。
- 风险点：近期压力可能显现。
3. 价差策略
- 豆、棕油正套（11-1）入场：
- 入场点位：400
- 止损位：367
- 收益状况：+86
- 豆粕正套（11-1、1-5）离场：
- 入场点位：396、296
- 止损位：367、267
- 收益状况：+84、+4
价差结构分析
1. 大豆价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
2. 豆粕价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
3. 菜粕价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
4. 豆油价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
5. 棕油价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
6. 菜油价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
跨品种价差
- 未提供具体数据，仅提及存在跨品种价差情况。
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