20160405-西南证券-策略周报_反弹仍继续_但动能在衰减_19页_1mb

报告摘要

当前市场呈现反弹趋势，但动能正在衰减。利好因素对市场刺激作用边际递减，利空尚未显现，市场预计将维持震荡格局。

经济面：
- 宏观经济仍在复苏，但刺激作用减弱。
- 一二月份的房地产投资、固定资产投资、工业企业利润等数据出现明显反弹，但这种反弹主要由国家刺激政策推动，存在不确定性。
- 需求端的持续刺激可能延缓结构性改革进程，影响行业供需结构改善。
- 市场已充分消化经济向好的预期，如3月份PMI数据公布后市场未明显上扬。
资金面：
- 货币宽松导致的过剩资金可能从房地产向资本市场转移。
- 一线城市房地产成交量在3月25日后逐渐下行，二线城市则有所上升，表明部分资金转向二线房地产市场。
- 投资者对股市的配置意愿上升，股市成为资金配置的渠道之一。
政策面：
- “战新板”政策缓行，刺激作用减弱，IPO仍保持正常节奏，每周1-2家新股上市。
- 政策动向包括体育产业、农业预算整合、境外购物退税、土地政策、消费金融、科技创新、绿色村庄建设、金融扶贫等。
技术面：
- 市场在前期反弹密集成交区上沿（主板3050点、创业板2250点）仍显犹豫。
- 若短期内无法强势突破，将面临再次回调压力。

投资策略：
1. 建议加配前期滞涨的周期类股票。
2. 建议加配去产能彻底、有提价空间的化工子行业股票，如粘胶短纤、橡胶等。
3. 继续配置壳资源组合。
市场表现：
- 上周沪深股指震荡，上证综指周涨幅1.01%，深证成指周涨幅0.39%，创业板指数周跌幅0.48%。
- 大多数行业上涨，但计算机、电子、传媒、机械设备等板块资金净流出严重。
估值状况：
- 各板块估值（市盈率、市净率）持续走高，中小板上升幅度明显。
- 材料Ⅱ、运输、零售业等市盈率显著上升，能源Ⅱ、半导体与半导体生产设备、消费者服务Ⅱ市盈率下降。
市场情绪：
- 基金仓位继续微降，市场出现获利回吐调整。
- 卖方情绪升温，推荐指数上升。
- 题材股炒作热情有所回暖，但短期仍为主题。
通胀与人民币走势：
- 猪肉和蔬菜价格上涨可能推升3月份CPI，引发市场对货币政策转向的担忧。
- 人民币连续四个交易日小幅升值，短期内可能保持双向波动。
行业数据：
- 上游行业如原油、煤炭、铜、铝价格波动，中游行业如钢材、水泥价格指数有所上升。
- 下游行业如房地产成交套数、乘用车产量、电影票房等数据呈现不同走势。

4月经济事件：
- 4月6日：国务院常务会议、欧洲央行无利率决议。
- 4月11日：国家统计局发布3月居民消费价格指数、工业生产者价格指数等。
- 4月13日：美国发布3月PPI同比数据。
- 4月14日：美国发布3月CPI同比数据，欧元区发布3月CPI同比终值。
- 4月15日：国家统计局发布3月规模以上工业生产、固定资产投资、房地产销售、社会消费品零售总额等。
- 4月20日：美国发布3月成屋销售总数年化数据。
- 4月26日：美联储议息会议。
- 4月27日：国家统计局发布3月工业经济效益报告。
- 4月28日：日本发布3月CPI同比、失业率等数据。
- 4月29日：欧元区发布失业率数据，国家统计局发布文化及相关产业季度报告。

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公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下