20200825-嘉和家业-招商积余-001914.SZ-净利润率仅为4.0_未来如何提高盈利增长点__6页_820kb

招商积余（001914.SZ）物业板块总结

核心内容

招商积余是A股上市物业板块头部企业，具有央企背景，自2019年12月16日完成资产重组后，业务规模显著扩大。然而，尽管其营业收入增长迅速，但净利润率仅为4.0%，在已披露年报的16家上市物业企业中最低，反映出盈利能力较弱。

主要观点

• 盈利能力不足：招商积余净利润率偏低，影响资本市场对其未来发展的信心。
• 规模扩张强劲：企业坚持内外发展并举，与地方国资平台合作，拓展物业管理项目和面积。
• 数字化转型加速：企业加大科技赋能投入，构建智慧物业平台和智慧社区生态圈，提升运营效率和服务体验。

关键信息

一、财务表现

• 营业收入：2020年上半年实现38.68亿元，同比增长49.9%。
• 净利润：1.55亿元，同比增长91.2%，但净利润率仅为4.0%，为行业最低。
• 收入结构：
  • 物业管理服务收入35.87亿元，占比92.75%，同比增长71.57%。
  • 资产管理服务收入1.85亿元，同比下降41.56%。
  • 其他业务收入0.96亿元，同比下降44.77%。

二、管理规模

• 物业管理项目：截至2020年6月30日，共1315个，管理面积达1.72亿平方米，位居行业前列。
• 住宅与非住宅面积：住宅面积8603万平方米，非住宅面积8590万平方米，各占约一半。
• 服务业态：涵盖高端住宅、别墅、健康养老、政府机构、企业总部、城市公共设施、园区及商业写字楼等。

三、业务拓展

• 合资合作：与日照高新发展集团、烟台财金发展投资集团、厦门国际邮轮母港集团等合作，拓展业务资源。
• 新签项目：新增南京理工大学江阴校区、山东第一医科大学泰安校区、三亚崖州湾科技城等非住宅项目。
• 城市服务：在即墨经济开发区城市空间管理、深圳湾公园等项目中取得进展，巩固非住宅市场优势。

四、数字化转型

• 智慧平台：拥有“智慧物业π平台”和“招商通智慧平台”，实现智能化应用覆盖所有在管项目。
• 智慧服务模块：包括π修、π巡、π防、π停、π控、服务之窗等，提升服务效率与客户体验。
• 平台进展：
  • 搭建业务平台模型及开发框架，完成354个数据共享微服务。
  • 覆盖全国1200多个项目，服务工单近800万，工单完成率98%，服务满意度99%。
• 数字化成效：
  • 提升收入：通过专业化服务与开发商协同发展，增强收入来源。
  • 降低成本：优化编制与战略集采，降低人工与物料成本。
  • 提升效率：通过平台建设与科技应用，提升组织运作效率与客户满意度。

嘉和家业点评

招商积余虽具备央企背景和资源优势，但内生成长动能不足，创新服务发展乏力，面临盈利模式单一与长期发展风险。在行业竞争加剧、业主需求多元化的背景下，企业需加快转型升级，提升自身盈利能力与服务创新能力，以应对市场挑战。

研究团队信息

• 唐卓：tangzhuo@ehconsulting.com.cn
• 李艳杰：liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn
• 郭晔：wuye@ehconsulting.com.cn
• 魏丽琴：weiliqin@ehconsulting.com.cn

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