20190909-上海证券-医药生物行业周报：国家卫健委公布医共体试点名单_9页_592kb

医药生物行业周报总结（2019年09月09日）

核心内容概述

本周医药生物行业指数上涨1.96%，但跑输沪深300指数1.96个百分点。行业整体估值有所上升，但估值溢价率下降。医疗器械板块涨幅最大（+3.43%），医疗服务板块跌幅最大（-1.54%）。行业政策动态及企业并购活动成为本周关注重点。

主要观点

• 行业表现：医药生物行业指数上涨1.96%，但相对沪深300指数仍处于劣势。医疗器械板块表现突出，涨幅显著，而医疗服务板块表现疲软。
• 估值变化：医药生物板块绝对估值为40.05倍（历史TTM_整体法），相对于沪深300的估值溢价率为226.40%，较上周末有所下降。
• 政策利好：国家卫健委和国家中医药局发布医共体试点名单，确定山西省、浙江省为试点省，北京市西城区等567个县为试点县，略超市场预期。医共体建设将提升基层医疗服务能力，推动分级诊疗制度，利好基药目录调整及医保目录调整相关的上市公司。
• 投资建议：建议关注布局基层医疗市场、有望受益于基药目录调整的上市公司。未来医药板块结构性机会将集中在行业龙头和细分领域龙头，如创新药研发、医疗器械、CRO/CMO等。

关键信息

一、行业数据（Y19M7）

• 累计产品销售收入：14,112.8亿元
• 同比增长：8.9%
• 累计利润总额：1,822.2亿元
• 同比增长：9.3%

二、上市公司公告

1. 九洲药业：拟收购苏州诺华100%股权，标的公司为诺华在中国的制药企业，拥有先进的生产工艺，产品涉及抗心衰、乳腺癌、白血病等领域。
2. 亿帆医药：拟收购佰通公司31.65%股权，成为其第一大股东，深化在胰岛素领域的布局，借助佰通公司的研发、生产及市场优势。
3. 海正药业：太盟拟认购海正博锐58%股权，交易完成后预计确认投资收益约12.7亿元，涉及阿达木单抗、英夫利昔单抗等产品的商业化。

三、行业要闻

1. 医共体试点名单发布：国家卫健委、国家中医药局公布试点名单，涵盖山西省、浙江省及567个县，推动基层医疗服务能力提升。
2. 山东省合理用药管理通知：加强目录外药品处方管理，对县级医院暂不做强制要求，鼓励基层医生使用中成药处方。

四、投资建议

• 关注领域：行业龙头（如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德）及细分领域龙头（如艾德生物、健友股份、一心堂、益丰药房）。
• 结构性机会：非药板块（医疗器械、医疗服务、商业零售）及创新药产业链（CRO/CMO/CDMO、研发型企业）。
• 高品质药品制造：应战略性关注该领域的发展。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品招标降价
• 药品质量风险
• 商誉减值风险
• 中美贸易摩擦加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

个股行情回顾

• 涨幅较大：灵康药业（+27.75%）、司太立（+25.84%）、九强生物（+22.78%）
• 跌幅较大：ST辅仁（-18.60%）、山东药玻（-8.15%）、维力医疗（-6.63%）

总结

本周医药生物行业在政策利好和企业并购的推动下，整体表现稳健，但相对沪深300指数仍显弱势。医共体试点名单的发布为行业带来结构性机会，尤其是对基层医疗市场的布局和基药目录调整的受益企业。同时，医疗器械板块表现亮眼，而医疗服务板块承压。投资建议聚焦于行业龙头和创新药产业链，关注政策红利带来的增长机遇。