20220715-瑞达期货-菜籽类市场周报_悲观情绪逐步消化_菜油期价短期回稳_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.07.15）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡态势，菜油期货止跌回稳，菜粕期货冲高回落。市场情绪在宏观政策及供需变化中有所波动，但短期回调压力减弱。国内供应端有所恢复，但需求端仍受疫情影响，整体市场处于调整阶段。

主要观点

1. 菜油市场

• 价格走势：本周菜油主力09合约收盘价10831元/吨，周比上涨76元/吨，期价有所企稳。
• 供应预期：加籽种植面积预期提高，前期生长条件良好，新季加籽有望恢复性增产。
• 全球供应链：印尼扩大出口对全球油脂供应链起到修复作用。
• 国内需求：受疫情影响，菜油需求弱于往年，且国内菜籽上市导致价格受到压制。
• 库存情况：沿海地区菜油库存继续下降，库存压力较小。
• 策略建议：暂且观望或进行日内交易。
• 交易提示：关注宏观政策变化及周一中国粮油商务网周度库存与提货量数据。

2. 菜粕市场

• 价格走势：本周菜粕主力01合约收盘价2751元/吨，周比下跌72元/吨，短期震荡。
• 供应预期：加籽种植面积预期提高，新季加籽有望恢复性增产。
• 进口影响：USDA调降美豆出口预估及国内压榨预估，需求预期减弱。
• 国内库存：菜粕库存小幅回落，但仍处于同期高位。
• 豆粕影响：国内大豆供应充足，油厂开机率尚可，豆粕库存持续增加，蛋白粕整体库存压力加大。
• 策略建议：暂且观望。
• 交易提示：关注美豆天气影响情况及周一中国粮油商务网周度库存变化及提货量。

关键信息

期货持仓变化

• 菜油：主力09合约总持仓量135382手，较上周增加18290手，净空持仓减少，下跌情绪略有减弱。
• 菜粕：主力01合约总持仓量263993手，较上周增加32542手，净多单减少，反弹氛围减弱。

仓单数据

• 菜油：截至7月15日，注册仓单量为168张。
• 菜粕：截至7月15日，注册仓单量为950张。

期现比值

• 菜油：主力09合约与现货平均价格比值为3.233，现货比值为3.403。
• 菜粕：主力01合约与现货比值为3.233，现货比值为3.403。

价差变化

• 菜豆油：主力09合约价差为1871元/吨，处于同期中等水平。
• 菜棕油：主力09合约价差为3399元/吨，处于同期最高水平。
• 豆菜粕：主力09合约价差为556元/吨，现货价差为650元/吨，周比上涨80元/吨。

产业链情况分析

油菜籽供应端

• 库存：截至第28周，国内油厂进口菜籽库存量总计为28.6万吨，较上周增加3.2万吨，但低于去年同期。
• 到港量：2022年7月油菜籽到港量预估为6万吨，进口预期偏低。
• 压榨利润：进口油菜籽压榨利润为200元/吨，加籽高位回落，进口榨利有所修复，利于买船积极性。
• 产量预期：2022/23年度我国油菜籽产量预计达到1470万吨，创历史新高。

菜籽油供应端

• 库存：全国进口压榨菜油库存为24.9万吨，较上周增加0.2万吨，周比上涨0.18%。
• 到港量：7月、8月菜籽油到港量预估分别为14万吨、15万吨。
• 压榨量：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.95万吨，较上周减少0.2万吨，开机率3.09%，处于同期最低水平。

需求端

• 植物油消费：5月植物油产量为406.10万吨，餐饮收入为3012.30亿元，均弱于同期水平。
• 合同量：菜油合同量为9.6万吨，较上周减少0.2万吨，整体处于近年来同期低位。
• 饲料需求：5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%。其中水产饲料产量252万吨，环比增长33.1%，同比增长11.0%，但总量仍下降。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至7月14日，菜油期权隐含波动率为38.88%，较上周上升3.1%，但仍低于历史波动率（20日、40日、60日、120日）。
• 波动率偏低原因：交易所对09合约有持仓限制，导致其波动率持续偏低。

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