20221113-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪价格有望回升_关注转基因商业化进程_15页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了深入分析，重点围绕生猪养殖、种植产业链及禽类养殖板块展开。整体来看，农林牧渔行业在本周表现相对稳定，申万农林牧渔指数上涨0.80%，市场整体处于震荡上行趋势，部分企业出现估值修复机会。行业研究认为，未来行业存在投资机会，特别是生猪价格有望回升、转基因商业化进程加快以及禽类养殖底部反转的可能性。

主要观点

1. 生猪养殖

• 价格走势：本周全国商品猪出栏均价为25.18元/公斤，环比下降0.87元/公斤，仔猪价格也有所回落，反映出养殖户补栏热情减弱。
• 供需关系：生猪价格受供需关系影响较大，当前价格回落至23元/公斤左右，养殖户抗价惜售情绪增强，形成一定支撑。
• 消费预期：年底猪肉消费预计比10月份增加20%左右，叠加疫情防控政策逐步放开，消费端有望改善，预计春节前猪价易涨难跌，整体维持高位。
• 行业盈利：三季度养殖企业盈利明显好转，多家企业实现扭亏为盈，当前估值较低，配置安全边际较高。
• 投资逻辑：建议关注成本控制优秀、出栏量增长弹性大、经营管理水平高、估值合理的龙头企业。
• 重点推荐：牧原股份（成本控制优秀，出栏量或超预期）；温氏股份（资金储备充足，猪鸡共振）；巨星农牧；傲农生物。

2. 种植产业链

• 政策支持：为保障粮食安全，国家已发布转基因大豆、玉米品种审定标准，打通生物育种产业化“最后一公里”。
• 商业化进程：部分转基因玉米品种已在甘肃完成制种，若年底通过审定，有望在试点地区销售，推动转基因作物商业化进程加速。
• 投资建议：关注转基因技术优势明显、具备核心育种能力的龙头企业。
• 重点推荐：大北农（转基因性状储备丰富）；隆平高科（水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先）；登海种业（玉米种子有望实现量价齐升）。

3. 禽类养殖

• 黄羽鸡：黄羽鸡价格回落，但父母代鸡苗存栏降至近四年最低，供给减少支撑价格上涨，看好黄鸡景气度维持。
• 白羽鸡：行业仍处于去产能阶段，海外引种不畅可能加速产能去化，建议关注海外禽流感及引种情况变化。
• 重点推荐：圣农发展（白羽鸡行业全产业链龙头）；益生股份；民和股份；立华股份。

关键信息

本周行情回顾

• 申万农林牧渔指数：上涨0.80%，排在所有子行业第18位。
• 涨幅前三：益生股份（+27.27%）、绿康生化（+14.00%）、申联生物（+12.41%）。
• 跌幅前三：普莱柯（-4.62%）、立华股份（-4.22%）、傲农生物（-3.64%）。

农产品价格跟踪

• 生猪价格：本周商品猪出栏均价25.18元/公斤，环比下降3.34%；猪粮比价为8.89，环比下降8.24%。
• 禽类产品：白羽鸡均价9.63元/千克，环比下降0.10%；肉鸡苗均价3.51元/羽，环比下降2.50%。
• 粮食价格：玉米现货价2910.78元/吨，环比上涨0.75%；大豆现货价5517.89元/吨，环比下降0.73%。
• 饲料价格：育肥猪配合料价格为3.90元/千克，环比上涨0.26%；肉禽料价格为4.3元/千克，环比持平。

一周新闻速览

• 美国农业部：预计2023/24年度将提高玉米和小麦种植面积，减少大豆种植面积。
• 财政部：提前下达2023年中央财政衔接推进乡村振兴补助资金1485亿元，支持农业发展。
• 农业农村部：成立肥料标准化技术委员会，推动肥料标准体系建设，助力国家粮食安全。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：受政策推动影响，推广进程可能延后。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响企业盈利。

投资建议

• 生猪养殖：短期猪价有望震荡上行，行业景气逻辑不变，建议关注估值修复机会。
• 种植产业链：转基因商业化进程加速，建议关注技术优势明显的种企。
• 禽类养殖：黄羽鸡景气度维持，白羽鸡存在底部反转机会，建议关注产业链变化。

行业评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

图表目录

• 图表1：我国能繁母猪存栏量（万头）
• 图表2：第三方机构统计能繁母猪存栏量（万头）
• 图表3：本周行情回顾
• 图表4：本周各板块涨跌幅
• 图表5：本周农业板块涨幅前十个股
• 图表6：本周农业板块跌幅前十个股
• 图表7：重要数据概览
• 图表8：生猪价格走势（元/千克）
• 图表9：猪肉平均批发价（元/千克）
• 图表10：二元母猪价格走势（元/千克）
• 图表11：仔猪价格走势（元/千克）
• 图表12：生猪养殖利润（元/头）
• 图表13：猪粮比价
• 图表14：白羽肉鸡价格走势（元/千克）
• 图表15：肉鸡苗价格走势（元/羽）
• 图表16：父母代种鸡养殖利润（元/羽）
• 图表17：毛鸡养殖利润变化（元/羽）
• 图表18：玉米现货价（元/吨）
• 图表19：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）
• 图表20：大豆现货价（元/吨）
• 图表21：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）
• 图表22：豆粕现货价（元/吨）
• 图表23：豆油现货价格（元/吨）
• 图表24：小麦现货价（元/吨）
• 图表25：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）
• 图表26：早稻/中晚稻现货价（元/吨）
• 图表27：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）
• 图表28：猪饲料月度产量（万吨）
• 图表29：肉禽饲料月度产量（万吨）
• 图表30：育肥猪配合料价格（元/千克）
• 图表31：鸡饲料价格（元/千克）
• 图表32：淡水鱼价格走势（元/千克）
• 图表33：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）
• 图表34：对虾价格走势（元/千克）
• 图表35：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）