20220118-东证期货-综合晨报_中国2021年GDP同比增8.1_央行超预期下调利率_14页_656kb

中国2021年GDP同比增8.1%，央行超预期下调利率

核心内容概述

2021年中国GDP总量超过114万亿元，同比增长8.1%，两年平均增长5.1%。尽管经济总量表现良好，但结构性问题依然存在，如消费和固定资产投资增速低于GDP增速，12月单月数据表现疲软。为应对经济下行压力，中国人民银行于1月17日下调MLF和逆回购利率各10个基点，显示政策端逆周期调节的力度。

主要观点

金融要闻

• 外汇期货：市场对欧美央行加息预期增强，美联储3月加息、欧央行9月加息预期明显，导致长端利率面临上升压力，短期风险偏好下降。
• 股指期货：2021年社会消费品零售总额增长12.5%，固定资产投资增长4.9%，显示消费和投资需求仍有待提振。股指预计维持震荡走势。
• 国债期货：央行降息超出市场预期，市场反应积极，但利多出尽后可能面临止盈压力。未来利率上行可能性较大，但时间节点需观察信用指标。

商品要闻

• 黑色金属：
  • 螺纹钢和热轧卷板：地产数据偏弱，钢价震荡，关注春季需求。
  • 焦煤和焦炭：现货价格因补库需求而上涨，但短期震荡为主。
• 有色金属：
  • 镍：价格受LME库存去化和国内宽松预期支撑，短期高位震荡。
  • 锌：供应端受欧洲能源危机影响，需求端受疫情抑制，建议逢低布局多单。
  • 铝：库存继续去化，铝价探底回升，短期建议观望。
• 能源化工：
  • 原油：供给偏紧和地缘政治风险支撑油价，维持震荡偏强走势。
  • LLDPE/PP：聚烯烃期价跟随原油震荡，短期震荡走势为主。
  • PVC：兰炭价格上涨对成本端构成支撑，但下游需求疲软，行情或继续震荡。
• 农产品：
  • 生猪：猪粮比跌入三级预警，生猪产能调整基本完成，预计年后价格小幅反弹后回落。
  • 棉花：出口表现良好，但国内消费增速放缓，不看好棉价持续上涨。

关键信息

GDP与经济结构

• 2021年中国GDP总量为1143670亿元，同比增长8.1%，两年平均增长5.1%。
• 分季度看，GDP增速逐季放缓，四季度增长4.0%。
• 分产业看，第一、第二、第三产业分别增长7.1%、8.2%、8.2%。

央行政策

• 央行于1月17日下调MLF和逆回购利率各10个基点，显示逆周期调节。
• 降息后市场反应积极，但利多出尽，建议及时止盈。

商品市场

• 黑色金属：地产数据疲软，钢价震荡；焦煤现货价格上涨，焦炭提涨在进行中，但短期震荡为主。
• 有色金属：镍、锌、铝价格受供需和政策影响，短期高位震荡或观望。
• 能源化工：原油价格偏强，聚烯烃和PVC维持震荡，关注供需变化。
• 农产品：生猪产能调整基本完成，棉花出口表现良好，但内销增长有限。

投资建议汇总

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，注册资本23亿元，员工近600人，设有33家营业部和134个证券IB分支网点。
• 东证衍生品研究院：提供专业研究报告，联系方式为：联系人梁爽，电话8621-63325888-1592，邮箱research@orientfutures.com。

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