20180805-山西证券-非银金融行业周报_二级市场低迷_券商业绩承压_10页_757kb

非银金融行业周报总结（20180730—20180803）

核心内容概述

本报告为山西证券发布的非银金融行业周报，主要分析了2018年7月30日至8月3日期间，证券、保险及多元金融行业的市场表现、投资策略与行业动态。报告指出，受二级市场低迷和监管政策影响，非银金融板块整体表现不佳，但部分细分领域仍存在结构性机会。

主要观点

1. 证券行业

• 市场表现：本周下跌6.23%，在227个三级行业中排名第117位。
• 行业数据：2018年上半年，131家证券公司实现营业收入1265.72亿元，净利润328.61亿元，同比分别下降11.92%和40.53%。25家券商亏损，行业整体业绩承压。
• 影响因素：二级市场低迷、股权质押问题持续影响估值，多家券商市值低于净资产。
• 政策影响：8月1日，中国证券业协会公布场外期权业务交易商名单，净资本实力强的券商在场外期权业务中更具优势。
• 投资建议：作为高贝塔板块，建议左侧布局，重点关注头部券商如中信证券、华泰证券、东方财富。

2. 保险行业

• 市场表现：本周下跌5.37%，在227个三级行业中排名第88位。
• 行业数据：上半年保险行业整体业绩承压，但下半年有望因低基数效应和政策调整而改善。
• 影响因素：
  • 资产端：配置固定收益类产品可对冲权益投资收益不佳。
  • 负债端：准备金折现率上行有利于减少准备金计提，释放利润。
• 政策影响：19号文新规推动新产品推出，市场接受度将影响新单业务发展。
• 投资建议：关注中国平安、新华保险，若新单增速回暖，将是重要拐点信号。

3. 多元金融行业

• 市场表现：本周整体下跌6.14%，板块内个股均下跌。
• 行业数据：上半年委托贷款减少8008亿元，信托贷款减少1863亿元，信托公司通道业务下降，嵌套业务萎缩。62家信托公司经营收入同比增长2.08%，但净利润同比降低2.83%。
• 影响因素：资管新规配套细则带来过渡期放松，但降杠杆仍是大方向。
• 行业趋势：信托行业进入转型阶段，主动管理业务将成为重点，大型信托公司更具优势。
• 投资建议：继续关注安信信托及中航资本。

关键信息

市场表现

• 非银金融指数周跌幅5.81%，在28个一级行业中排名第14。
• 周跌幅前五：南京证券（-16.07%）、锦龙股份（-13.27%）、渤海金控（-12.68%）、中信建投（-12.28%）、第一创业（-12.20%）。

行业动态

• 金融委释放政策信号，强调打通货币政策传导机制。
• 中证办公布场外期权业务交易商及挂钩个股名单。
• 资管新规推动资管产品向“强托管”模式转型。
• 监管窗口指导信托公司加快项目投放。
• 天津自贸试验区18家融资租赁试点企业获资质确认。

上市公司重要公告

• 中国人寿：因未按规定保存客户资料，被罚款70万元。
• 东方财富：上半年营收增长49.44%，净利润增长114.77%。
• 东方证券：子公司东方花旗被立案调查。
• 第一创业：大股东补充质押股份。
• 广发证券、招商证券、华泰证券、国泰君安：获得场外期权一级交易商资质无异议函。
• 中航资本：控股股东增持股份，持股比例升至49.99%。
• 渤海金控：控股股东部分股份被质押。
• 仁东控股：公司名称变更。
• 陕国投A：受让永安保险股份，持股比例升至5.56%。
• 海德股份：控股股东股份被司法冻结。

投资策略

• 证券：关注头部券商，左侧布局。
• 保险：关注新单业务回暖信号，重视代理人数量和产能。
• 多元金融：关注信托行业转型，推荐大型信托公司。

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑。
• 监管政策可能超出预期，对行业造成影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%。
  • 增持：相对市场表现强于5%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与市场表现持平。
  • 看淡：行业弱于市场表现。

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