20251127-万联证券-商贸零售行业快评报告_增强消费品供需适配性方案出台_多领域有望迎来扩容_3页_508kb

报告总结

政策背景

2025年11月25日，工信部等六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出从五方面部署19项重点任务，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，以优质供给满足多元需求。政策总体目标为：到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造具有文化内涵和国际影响力的高品质消费品；到2030年实现供给与消费良性互动的高质量发展格局，提升消费对经济增长贡献率。

投资要点

政策延续“反内卷”思路

• 政策延续“反内卷”治理逻辑，聚焦解决低价同质化竞争（产品趋同、价格战、盲目扩产等问题）。
• 在破除无效产能、规范竞争行为的基础上，推动供需更高水平动态平衡，补足优质供给短板。

主要利好方向

1. 发展新型消费：聚焦绿色、数字、智能等领域，培育智能家居、柔性制造、AI终端等新场景。
2. 丰富特色产品：布局绿色产品、农村消费、休闲运动、国货“潮品”等，具体措施包括家电下乡、特色运动装备产业园建设、经典文化产品跨境推广等。
3. 精准匹配需求：针对婴童、学生、银发人群等实施分层供给，带动产业链协同升级。
4. 培育优质业态：发展首发经济、规范平台消费与共享消费，提升供给与消费对接效率。

建议关注的细分领域

• 体育用品：健康意识提升和政策支持下，赛事经济、户外经济等新需求增长。
• 潮玩：情绪消费和本土IP崛起，市场快速扩容，强者恒强。
• 化妆品：国潮崛起，国货品牌占率提升，强研发、营销企业优先。
• 黄金珠宝：“消费+投资”双重属性，古法黄金设计、品牌运营能力关键。
• 保健品：市场规模全球第二，监管完善后中下游企业增长前景乐观。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 政策力度不及预期
• 宏观经济增速放缓

研究对象

分析报告覆盖的行业为商贸零售，评级为“强于大市”，基准指数为沪深300。