20180604-山西证券-行业对比周报2018年第18期_退可守消费_进可攻周期_27页_2mb

行业比较周报—2018年第18期总结

核心内容

本报告分析了2018年6月4日至6月8日期间A股市场的行业表现与配置建议，指出当前市场面临多重风险，包括内部信用债违约、融资环境恶化、流动性压力，以及外部中美贸易谈判不确定性、美国加息预期、意大利政局动荡和欧佩克减产协议变数。因此，投资者应关注防御型、稳健型板块，如大众消费品、民航和休闲旅游等。同时，市场情绪谨慎，成交量低迷，预示阶段性底部形成，变盘时点临近，政策拐点可能成为触发因素。

主要观点

• 市场环境：当前宏观与微观环境均存在较大风险，投资者应采取防御策略。
• 行业配置建议：
  • 超配：农林牧渔（猪、鸡）、食品饮料、建材、交运（民航）。
  • 标配：地产、化工（涨价、非石油类）、钢铁、银行、保险、休闲旅游。
  • 低配：传媒。
• 政策影响：货币政策层面有较强呵护流动性的动力，基建与房地产政策也有调整迹象，可能对强周期板块形成利好。
• 市场表现：过去一周，食品饮料、家用电器、医药生物涨幅较大；钢铁、国防军工、公用事业跌幅较大。
• 行业估值：当前钢铁、建筑装饰、商业贸易等行业的估值显著低于历史平均水平。
• 盈利预测：2018年净利润预测上调幅度最大的是商业贸易、电气设备、休闲服务；下调幅度最大的是建筑材料、电子、计算机。

关键信息

一、行业推荐与配置

• 超配行业：农林牧渔（猪、鸡）、食品饮料、建材、交运（民航）。
• 标配行业：地产、化工（涨价、非石油类）、钢铁、银行、保险、休闲旅游。
• 低配行业：传媒。

二、热点行业重大变化

1. 水泥行业

• 多地水泥企业提价，价格上调幅度较大。
• 供给端受错峰生产、环保政策影响，呈现边际收缩。
• 建议关注全国性或区域龙头企业。

2. 钢铁行业

• 螺纹钢现货与期货价格上升。
• 社会库存持续下降，但吨钢毛利下降。
• 唐山钢厂高炉开工率升至76.22%。

3. 建材行业

• 浮法玻璃价格走高。
• 全国水泥价格指数继续上升。

4. 化工行业

• PVC价格下降，纯碱价格上升。
• 精细化工价格整体下降，尿素价格回升。

5. 交通运输

• 国际航运指数整体上升，国内航运指数下降。
• 挖掘机销量同比增加84.49%，但环比下降。

6. 房地产

• 4月房地产销售面积和新开工面积同比均有所增加。
• 一线城市商品房成交面积周环比上升，二线城市和三线城市成交面积周环比下降。

7. 汽车

• 4月广义乘用车销量同比增加9.4%，SUV需求旺盛。

8. 零售与消费

• 社会消费品零售总额同比增加9.4%，限额以上企业零售额同比增加7.8%。
• 烟酒零售额同比增加9.5%，白酒产量环比下降，但出口数量上升。

9. 家电

• 家用空调出口数量同比上升6.32%，内销数量同比上升23.06%。

10. 医药

• 维生素价格保持稳定，原料药7-ACA价格环比下降。
• 中药材价格指数上升。

11. 农产品

• 农产品批发价格指数回升。
• 小麦、大豆、玉米价格环比下降，但毛猪和白条鸡价格上升。

三、行业高频数据

1. 上游资源

• 煤炭：秦皇岛动力煤现货价格下降，焦煤价格保持稳定；动力煤期货价格上涨，焦煤期货价格上升；秦皇岛库存增加。
• 石油：Brent原油价格上涨，WIT原油价格回落；欧佩克原油产量环比增加，美国石油库存减少。
• 有色金属：COMEX黄金价格上升，白银价格下降；LME铅、铜、锌、铝价格上升，铜、锌库存增加，铅、铝库存下降。
• 稀土：价格指数回升。

2. 中游制造

• 钢铁：螺纹钢价格上升，社会库存下降，但吨钢毛利下降。
• 建材：浮法玻璃、水泥价格上升。
• 电力：6大发电集团日均耗煤上升，全社会用电量同比增加。

3. 下游消费

• 房地产：销售面积和新开工面积同比上升。
• 汽车：销量增长，SUV需求旺盛。
• 零售：社会消费品零售总额增长，但增速放缓。
• 烟酒：零售额增长，白酒产量同比增速下降。
• 家电：空调出口与内销均增长。
• 医药：维生素价格稳定，原料药价格下降。
• 农产品：部分价格回升，部分价格下降。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上。
  • 增持：相对市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现-5%~5%。
  • 减持：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于市场整体表现。

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