电子行业月报：国内手机市场回暖，关注汽车电子、VR、折叠屏等新机会-20220117-中原证券-22页_1mb
报告摘要
国内手机市场回暖，关注汽车电子、VR、折叠屏等新机会
核心内容
本报告分析了2021年12月电子行业整体表现及细分领域的发展情况，指出国内手机市场回暖，全球市场则遇冷。同时，电子行业整体仍处于高景气状态，尤其是半导体、消费电子（VR、折叠屏）、汽车电子和PCB领域具备投资机会。分析师朱宇澍维持电子行业“强于大市”投资评级，并提出重点关注的四条主线。
主要观点
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电子行业整体表现：
2021年12月电子（申万）板块指数上涨1.14%，跑输沪深300指数（2.24%），在31个申万一级行业中排名第22。
子板块表现分化，消费电子零部件及组装、光学元件、数字芯片设计涨幅较大，而半导体设备、模拟芯片设计、分立器件跌幅较大。 -
电子信息制造业景气度：
11月规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.5%，增速比上年同期提高4.2个百分点，且高于同期规模以上工业增加值增速。
1-11月营业收入同比增长14.7%，利润总额同比增长29.8%，营业收入利润率提高0.6个百分点，显示行业景气度持续增强。 -
集成电路行业：
11月集成电路产量增长11.9%，进口额同比增长25.2%，出口额同比增长37.3%，贸易逆差扩大18.9%。
全球半导体销售额同比增长23.5%，行业仍处于高景气及供需紧张状态，预计2022年产能或将缓解，但供不应求局面仍将持续。 -
手机市场：
国内手机市场11月出货量3525.2万部，同比增长19.2%，其中5G手机占比达82.2%。
全球手机出货量2021年下半年遇冷，全年出货量预计为13.2亿部，年增仅6.1%。 -
VR市场：
12月SteamVR活跃玩家占比小幅上升至1.93%，Oculus Quest 2市场份额提升至39.62%。
VR内容持续丰富，支持VR的平台应用数量增长，显示市场渗透率提升。 -
面板市场：
大尺寸面板价格持续下降，中小尺寸面板价格趋于平稳。
2022年手机AMOLED市场渗透率预计达到46%，推动LTPS面板产能向中尺寸应用转移。 -
投资建议：
推荐关注半导体、消费电子（VR、折叠屏）、汽车电子、PCB等主线。
推荐标的包括：沪硅产业、中微公司、卓胜微、和而泰、歌尔股份、蓝思科技、韦尔股份、欧菲光、生益科技、深南电路、沪电股份、世运电路。
关键信息
估值情况
- 2021年1月14日，SW电子板块PE（剔除负值后）为25.76倍，低于创业板指（51.89X）和科创板（50.79X）估值。
- 当前估值低于近三年平均水平（41.32X）。
投资评级
- 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 公司投资评级：增持或未评级，具体取决于其相对大盘表现。
风险提示
- 半导体需求受下游影响造成砍单风险
- 中美科技领域博弈不确定性
- 上游原材料成本维持高位
- 国内厂商先进技术发展可能不及预期
- 系统性风险
投资主线
半导体
消费电子
汽车电子
PCB及覆铜板
- 推荐标的：生益科技（600183.SH）、深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SH）、世运电路（603920.SH）
- 关注点：数据中心和汽车带动PCB需求增长，上游原材料成本下降缓解成本压力。
图表概览
- 图1：申万各一级行业板块月涨跌幅情况（2021.12.1-2021.12.31）
- 图2：电子各子板块12月行情表现
- 图3：2020年11月以来电子信息制造业增加值分月增速
- 图4：2020年11月以来电子信息制造业出口交货值分月增速
- 图5：2020年11月以来电子信息制造业固定资产投资增速
- 图6：计算机、通信和其他电子设备制造业营业收入累计值及同比
- 图7：计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额累计值及同比
- 图8：中关村电子产品景气月度总指数（2008年8月=1000）
- 图9：费城半导体指数
- 图10：国内集成电路累计产量及同比
- 图11：国内集成电路月度进口额及出口额
- 图12：全球半导体月度销售额及同比、环比
- 图13：国内手机市场月度出货量及5G手机占比
- 图14：2021全球智能手机出货量
- 图15：SteamVR月活玩家占比
- 图16：各平台VR内容数据统计
- 图17：2021年全年SteamVR硬件份额（主流机型）
- 图18：大尺寸面板价格
- 图19：中小尺寸面板价格
- 图20：我国液晶显示板月度进口额及变动情况
- 图21：我国液晶显示板月度进口数量及变动情况
- 图22：我国液晶显示板出口额及变动情况
- 图23：我国液晶显示板出口数量及变动情况
- 图24：我国印刷电路月度进口额及变动情况
- 图25：我国印刷电路月度进口数量及变动情况
- 图26：我国印刷电路出口额及变动情况
- 图27：我国印刷电路出口数量及变动情况
- 图28：SW电子板块与指数PE（TTM，剔除负值）对比
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