20250928-华泰期货-新能源及有色金属周报_消费端仍有支撑_碳酸锂盘面维持震荡运行_8页_1mb

新能源及有色金属周报总结（2025-09-28）

核心观点

碳酸锂市场整体呈现震荡运行，消费端有一定支撑但实际补库力度不足。供应端产量小幅增加，库存有所下降，但下游需求增加和锂盐价格高企带来利润压力。整体市场预期谨慎，短期建议区间操作并做空套保，需关注消费不及预期、矿端扰动等风险。

市场分析

• 现货市场：碳酸锂期货主力合约2511本周收于72880元/吨，跌幅1.46%；SMM电池级碳酸锂均价微涨至73600元/吨，工业级碳酸锂均价微涨至71350元/吨。现货成交一般，期货价格下探时点价需求增加但反弹后市场谨慎。持仓量和仓单较多，显示市场流动性充足。
• 供应端：周度产量小幅增长至20516吨，主要由辉石、云母、盐湖等原料驱动，产量环比增加约0.7%。
• 消费端：下游需求环比增加，磷酸铁锂产量下降0.08%，三元材料和锰酸锂产量增加，电池市场和储能领域需求预期积极，但实际终端补库不及预期，节前备库集中在初。

库存情况

碳酸锂现货库存环比减少705吨，降至136825吨，但下游库存增加显著，表明补库行为在转移。冶炼厂库存小幅减少，其他库存亦有调整。

利润与成本

锂矿价格高位运行，原料外采成本高企，导致多数企业利润受压。自有矿源和盐湖提锂企业成本优势较强，但氢氧化锂生产因成本倒挂和检修限制开工，价格维持高位，供应偏好紧。

氢氧化锂市场

产量环比小幅增加至5450吨，工业级和电池级价格在6.875万元/吨和7.425万元/吨，微粉级价格更高，但成本压力大，开工率受限，市场供需偏紧。

策略建议

短期建议采用区间操作策略，针对碳酸锂期货反弹时卖出套保以规避风险。无跨期、跨品种或期现期权机会。

风险因素

消费端需求低于预期；矿端减产持续性不足或提前结束；宏观情绪变化和持仓调整可能影响市场波动。