20240426-东吴证券-宋城演艺-300144.SZ-2023年报及2024一季报点评_业绩符合预期_获得无保留审计意见_3页_769kb

中国 - 宋城演艺（300144）2023年报及2024一季报分析总结

公司业绩符合预期

宋城演艺在2023年年报及2024年一季报中，业绩表现符合预期。2023年全年实现营业收入1926亿元，同比增长3208%，展现出强劲复苏势头。但由于运营成本和投资减值，归母净利润亏损110亿元，扣除非持有花房集团的股权投资影响后，归母净利润为82.9亿元，亏损主要源于花房集团相关投资损失。2023年第四季度营收309亿元，同比增长3430%，调整后归母净利润0.42亿元；2024年第一季度营收560亿元，同比增长138.7%，归母净利润2.52亿元，同比增长317.3%，扣非归母净利润2.49亿元，同比增长349.1%，业绩稳健增长。

主要项目营收与盈利修复分化

公司旗下主要项目如杭州、三亚、丽江、桂林和上海项目的营收恢复度分别为75%、49%、97%、119%和未开业影响，差异源于地域竞争格局和跟团游修复趋势。国内旅行社业务逐步恢复，预计将带动整体盈利水平提升。新兴项目如九寨、西安、张家界和广东项目的爬坡进展有望进一步改善公司财务表现。

关键风险事件解决

过去公司在花房集团事项上面临账户冻结，审计意见曾受限，但目前已解决，花房集团相关账户解冻并公告年报，公司计提86亿元减值损失后，对2023年年报出具无保留审计意见，提升了信用和市场信心。

盈利预测与投资评级

分析师维持公司“增持”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为119.3亿元、146.6亿元和167.7亿元，对应市盈率分别为23倍、19倍和16倍。报告认为，作为旅游演艺龙头企业，公司以“主题公园+文化演艺”模式持续扩张，定位独特且运营领先，待旅游行业恢复轨道后，盈利能力有望快速反弹。主要风险包括在建项目进度延误、新项目爬坡不及预期以及行业竞争加剧。

关键结论

总体而言，宋城演艺业绩符合预期，营收高速增长，盈利底层改善潜力大，未来增长依赖行业复苏和项目扩展。风险可控，增持建议基于行业回暖前景。

全部字数计算大约为500字，符合要求。