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瑞达期货研究院 2025.11.28 宏观市场周报总结

本周小结及下周配置建议

本周A股主要指数集体上涨，除上证指数外均涨超3%，中小盘股表现强于大盘蓝筹；债市受基本面承压和政策因素影响，维持区间震荡；大宗商品市场受工业品需求走弱和供应增加影响，呈现宽幅震荡格局；外汇市场美元震荡偏弱，欧系货币略有支撑，但日元波动加剧。

配置建议：

• 股票：逢低做多，关注中美元首通话带来的短线机会。
• 债券：区间操作，耐心等待政策线索，如央行操作和基金赎回新规。
• 大宗商品：观望为主，避免高位操作，关注工业品需求变化。
• 外汇：谨慎观望，美元可能因降息预期波动，欧洲和日本经济数据需密切跟踪。

本周重要新闻及事件概览

• 中方就日本首相涉台言论向联合国秘书长函件，强调台湾为中国领土，警告日方风险。
• 中欧贸易会谈就安世半导体等议题达成共识，呼吁企业恢复供应链稳定。
• 工信部等六部门联合发布消费促进方案，目标优化消费结构。
• 美联储官员分歧减少，降息预期上升，但经济数据如就业报告显示市场降温；美乌和平计划未完全解决关键议题；荷兰暂停干预安世半导体。

本周国内外经济数据

国内：10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，基数效应消退拖累整体表现，非经济指标如零售销售和PMI显示经济弱修复。外部：美联储降息概率升高至86.9%，但资产估值偏高；欧洲通胀平稳支持央行观望，日本经济萎缩增财政刺激需求。市场活跃度下降，政策真空期债券情绪偏弱。

下周重要经济指标及事件

• 2025年12月1日：中国11月制造业PMI。
• 2025年12月2日：美国11月ISM制造业PMI、欧元区CPI初值。
• 2025年12月3日：美国ADP就业人数、进口物价指数；欧元区零售销售和失业率。
• 2025年12月4日：美国初请失业金人数、贸易帐；法国工业产出和贸易帐。