20250819-山西证券-宏远股份-920018.BJ-电磁线行业国家级_制造业单项冠军企业_特高压领域优势显著_32页_1mb

宏远股份（920018.BJ）研究报告总结

公司概况

宏远股份是一家高新技术企业，专注于电磁线的研发、生产和销售，产品广泛应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等领域。公司成立于1998年，是国家级“制造业单项冠军企业”和辽宁省“专精特新”中小企业。2022-2024年，公司营业收入持续增长，复合增长率分别达31.10%和29.12%，盈利能力优于同行业可比公司（精达股份、长城科技、金杯电工）。

产品与技术优势

• 定制化能力：可根据客户需求定制电磁线规格、性能和用途。
• 产品种类：涵盖换位导线、纸包线、漆包线等多种品类，满足不同应用场景。
• 技术领先：自主研发了适用于±500kV、±800kV和±1100kV特高压项目的电磁线技术，累计获得专利80项（含发明专利16项）。
• 客户资源：与特变电工、中国西电、日立能源等大型输变电设备厂商保持稳定合作，并拓展海外市场（土耳其、北美等）。

财务表现

公司近三年财务数据稳健增长：2022-2024年营业收入分别为13.11亿、14.61亿、20.72亿元；净利润分别为4,999.75万、6,446.57万、10,130.17万元，净利润增速达57.14%。发行市盈率11.53倍，低于可比公司估值，存在一定的价格折价优势。

行业前景

• 应用场景：电磁线广泛应用于电力、交通、通讯等领域。
• 政策支持：中国“双碳”目标推动特高压和新能源投资，2024年风电、太阳能发电装机容量同比增速分别达18.00%和45.20%。
• 市场需求增长：全球电磁线年产能超百万吨（占全球50%），特高压工程需求持续提升。2030年前碳达峰目标将进一步促进电力投资。

风险因素

• 宏观经济波动：下游输变电行业需求与经济周期相关。
• 原材料价格波动：电解铜成本占比超90%，铜价波动影响毛利率。
• 客户集中风险：前五大客户收入占比逐年提高（2024年达72.45%）。
• 行业竞争与技术替代：产品面临被替代风险，需持续创新以保持竞争力。

结论与建议

公司作为电磁线行业的技术领先企业，在特高压和新能源领域具备长期发展潜力。建议关注其产能扩张（新增电磁线产能5,000吨）与新能源车用特种电磁线项目，但需谨慎评估原材料价格波动及客户集中的风险。