20220328-东吴期货-双焦周度策略报告_15页_566kb

东吴期货双焦周度策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了焦炭和焦煤近期的市场表现、供应端情况及库存变化，结合疫情对产业链的影响，对双焦（焦炭与焦煤）的中长期走势进行了展望，并给出了相应的投资建议。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭第四轮提涨落地后价格持稳，港口准一级冶金焦出库报价为3610元/吨，折盘面价格接近3900元/吨。
• 需求影响：由于唐山疫情管控升级，焦炭运输受阻，导致需求预期转弱，基差走扩。
• 利润情况：当前全国吨焦现货利润在150元/吨附近，短期提涨压力大，但现货难以下跌，后期随着疫情好转和钢厂补库，仍有提涨动力。
• 供应情况：独立焦企产能利用率环比回升，但增速缓慢；247家钢厂焦化厂产能利用率小幅下降，焦炭日均产量减少。
• 库存变化：焦炭库存总体下降，但港口库存略有上升，钢厂焦炭库存减少。

焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价格高位有所回落，吕梁低硫主焦煤跌至3200元/吨，蒙煤沙河驿价格持平。
• 库存情况：焦煤库存处于历史低位，独立焦企焦煤库存为1282.1万吨，环比减少；钢厂焦煤库存为893万吨，环比下降；港口焦煤库存为205万吨，环比下降。
• 供应端：焦煤供应端难以明显释放，是导致焦煤紧缺的主要因素。

关键信息

焦炭供应端

• 独立焦企产能利用率：78.04%（环比+2.28%，同比-10.42%）
• 独立焦企日均产量：66万吨（环比+1.13万吨，同比-7.05万吨）
• 247家钢厂焦化厂产能利用率：87.31%（环比-0.7%，同比-3.64%）
• 247家钢厂日均焦炭产量：46.62万吨（环比-0.37万吨，同比-2.09万吨）

焦煤供应端

• 110家洗煤厂开工率：71.24%（环比+0.35%，同比-3.28%）
• 110家洗煤厂日均产量：59.58万吨（环比+0.39万吨，同比+0.35万吨）
• 独立焦企焦煤库存：1282.1万吨（环比-3.32万吨，同比-405.9万吨）
• 煤矿焦煤库存：228.09万吨（环比-7.84万吨，同比+57.18万吨）
• 247家钢厂焦煤库存：893万吨（环比-22.1万吨，同比-232.76万吨）

市场展望与建议

• 基本面：双焦市场基本面偏紧，中长期难以改变。疫情虽对焦炭需求产生一定影响，但影响有限。
• 成材需求：随着钢材需求复苏，钢厂复产预期增强，将对焦炭价格形成上行驱动。
• 操作建议：建议逢低继续做多双焦，短期风险点在于成材需求能否快速恢复，以及钢厂利润被压缩对复产节奏的影响。

风险提示

• 成材需求恢复不及预期
• 钢厂利润受压，复产节奏放缓
• 原料运输受限，影响供应端释放

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