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中谷物流2026年半年度报告总结

核心内容

中谷物流于2026年8月26日发布了其2026年半年度报告，整体业绩表现稳健增长，特别是在国际业务方面受益于中东紧张局势带来的高运价，展现出较强的盈利弹性。公司通过自营和期租两种方式拓展国际市场，同时推进国内物流基地建设，以增强内外贸联动能力。

主要观点

• 业绩表现：2026H1公司实现营业收入54.57亿元，同比增长2.2%；归母净利润10.83亿元，同比增长1.1%；扣非归母净利润9.84亿元，同比增长19.5%。其中，2026Q2营收增长4.0%，归母净利润增长5.9%，扣非归母净利润增长28.19%。
• 国际业务增长：公司国际业务收入达20.56亿元，同比增长45.7%。公司自2025年10月起布局红海航线，截至2026年6月已配置6艘自有集装箱船舶投入运营。
• 期租业务优势：当前中小船型期租价格高增，3500TEU集运船6-12月期租租金水平达4.74万美元/天，同比增长8.4%。公司拥有34艘在海外市场执行期租合约的船舶，其中大部分为长期合同，续租风险低，租金有望进一步上涨。
• 内贸业务收缩：2026H1国内集装箱航运物流收入33.93亿元，同比下降13.4%，但公司仍在推进日照、厦门、钦州等地的物流基地建设，以增强综合物流服务能力。
• 运力扩张与财务压力：公司签约新建10艘1800TEU船和8艘6300TEU集装箱船，总投资额超70亿元，计划于2027-2029年陆续交付。2026H1财务费用同比剧增2256.72%至2.33亿元，主要由于美元汇率波动导致的汇兑损失。
• 分红承诺：公司承诺2026-2028年分红比例不低于60%，以回报股东。

关键信息

财务指标

• 营业收入：2026E为13.517亿元，2027E为14.941亿元，2028E为16.405亿元。
• 归母净利润：2026E为2.768亿元，2027E为3.082亿元，2028E为3.388亿元。
• 每股收益：2026E为1.318元，2027E为1.468元，2028E为1.613元。
• PE估值：2026E为9.67倍，2027E为8.69倍，2028E为7.90倍。
• ROE：2026E为19.19%，2027E为19.69%，2028E为19.92%。

投资评级

• 市场评级：市场中相关报告投资建议为“买入”的有1份，“增持”的有2份，“中性”的有0份，“减持”的有0份。市场平均评分1.00，对应“买入”评级。
• 分析师：李丹（执业 S1130526040004）
• 联系方式：lidan6@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：12.89元

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 运营管理风险
• 运输安全风险

附录信息

三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元）

• 主营业务收入：2026E为13,517，2027E为14,941，2028E为16,405
• 主营业务成本：2026E为10,282，2027E为11,356，2028E为12,476
• 毛利：2026E为3,236，2027E为3,585，2028E为3,929
• 净利润：2026E为2,768，2027E为3,082，2028E为3,388
• 扣非归母净利润：2026E为2,768，2027E为3,082，2028E为3,388

现金流量表（人民币百万元）

• 经营活动现金净流：2026E为4,929，2027E为4,430，2028E为4,923
• 投资活动现金净流：2026E为-3,380，2027E为-2,665，2028E为-2,922
• 筹资活动现金净流：2026E为1,004，2027E为-2,168，2028E为-2,344

资产负债表（人民币百万元）

• 资产总计：2026E为29,915，2027E为31,455，2028E为33,186
• 负债股东权益合计：2026E为29,915，2027E为31,455，2028E为33,186
• 普通股股东权益：2026E为14,421，2027E为15,654，2028E为17,009
• 未分配利润：2026E为5,084，2027E为6,317，2028E为7,672

比率分析

每股指标

• 每股收益：2026E为1.318元，2027E为1.468元，2028E为1.613元
• 每股净资产：2026E为6.867元，2027E为7.454元，2028E为8.099元
• 每股经营现金净流：2026E为2.24元，2027E为2.01元，2028E为2.24元
• 每股股利：2026E为0.755元，2027E为0.840元，2028E为0.924元

回报率

• 净资产收益率：2026E为19.19%，2027E为19.69%，2028E为19.92%
• 总资产收益率：2026E为9.25%，2027E为9.80%，2028E为10.21%
• 投入资本收益率：2026E为8.70%，2027E为9.25%，2028E为9.64%

增长率

• 主营业务收入增长率：2026E为27.32%，2027E为10.53%，2028E为9.80%
• 净利润增长率：2026E为38.31%，2027E为11.35%，2028E为9.94%

资产管理能力

• 应收账款周转天数：14.4天
• 存货周转天数：2.4天
• 应付账款周转天数：112.7天
• 固定资产周转天数：293.1天

偿债能力

• 净负债/股东权益：2026E为-34.16%
• EBIT利息保障倍数：2026E为-49.9
• 资产负债率：2026E为51.71%，2027E为50.16%，2028E为48.67%

投资建议

• 市场平均评分：1.00，对应“买入”评级
• 预期上涨幅度：若为“买入”建议，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；若为“增持”建议，预期上涨幅度在5%-15%之间；若为“中性”建议，预期变动幅度在-5%至5%之间；若为“减持”建议，预期下跌幅度在5%以上。

特别声明

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