20140723-兴业证券-晨会纪要_12页_819kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为兴业证券2014年7月发布的多行业研究报告，涵盖策略、宏观、化工、农林牧渔、轻工制造、非银行金融、房地产、家电等八大行业。各行业观点聚焦于市场趋势、政策影响、企业基本面分析及投资建议，同时包含部分新股发行信息和研究报告目录。

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主要观点与关键信息

【策略观点】

• 福塔莱萨：中国版马歇尔计划的启动点
  • 中国正从“韬光养晦”转向“走出去”的负责任大国战略，福塔莱萨金砖货币体系是中国资本输出的重要平台。
  • 人民币国际化将加速，可能削弱美元的全球霸权地位。
  • 但金砖货币体系仍以美元为储备，美元贬值可能影响其稳定性。
  • 全球货币竞争模式开启，政策博弈将加剧。

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【宏观观点】

• 外汇占款逐步弱化
  • 6月金融机构新增外汇占款为负，表明资本流入减少。
  • 央行货币政策主动性增强，外汇占款不再是主要基础货币投放渠道。
  • 货币市场和债券市场对公开市场操作的敏感性提升，有助于未来价格型工具的传导。
  • 人民币双向波动有利于政策调整，为未来货币政策转型做铺垫。

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【化工行业观点】

• 硫酸钾景气底部反转
  • 硫酸钾价格自5月下旬上涨约300元/吨，需求因经济作物发展而稳步增长。
  • 供给端收缩（如曼海姆工艺产能退出）推动行业景气反转。
  • 预计硫酸钾价格仍有上涨空间，建议关注冠农股份（卤水法工艺，权益产能34万吨）。
  • 风险提示：新增产能、氯化钾价格下跌。

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【农林牧渔行业观点】

• 牧原股份：猪周期最佳投资标的
  • 公司为生猪一体化自养龙头，业绩主要由猪价驱动。
  • 当前猪价上涨周期刚刚开启，预计15年全年景气，业绩将爆发式增长。
  • 建议上调评级至“买入”，关注其在猪周期中的投资机会。
  • 风险提示：疫病、地产调控政策加码。

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【轻工制造行业观点】

• 主题投资逻辑
  • 轻工板块整体下跌，但部分细分领域如家具、造纸表现较好。
  • 主题投资成为重要逻辑，关注电子烟、电子发票、互联网彩票、玩具手游、在线教育等热点。
  • 推荐奥瑞金、美盈森、齐峰新材、喜临门、索菲亚、东港股份、上海绿新等个股。
  • 风险提示：8月多只股票解禁，需注意市场波动。

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【非银行金融行业观点】

• 证券行业2014年上半年经营数据点评
  • 佣金率下滑10%，但两融、投行业务显著增长。
  • 投行业务收入同比大增48.3%，主要得益于IPO重启和定增项目增加。
  • 自营业务收入增长28.9%，资本市场环境有所改善。
  • 建议关注国元证券和中信证券，因业绩改善和估值较低。
  • 风险提示：行业销量下滑、政策不确定性。

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【房地产行业观点】

• 55个城市新房价格环比下降，政策放松加快
  • 70个城市新房价格环比平均下降0.5%，跌幅扩大。
  • 销量萎缩和房价下跌促使行政政策放松加快。
  • 住建部鼓励各地出台稳房地产政策，限购政策松绑趋势明显。
  • 部分城市如济南已放松限购，带动成交量上升。
  • 当前地产板块PE为10.8，估值接近历史均值，反弹基于政策预期。
  • 建议关注龙头地产（招商地产、金地集团、华夏幸福、保利地产）和转型中小地产公司（绵世股份、国兴地产）。

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【家电行业观点】

• 物流角度看安得与日日顺
  • 安得与日日顺均为大型物流企业，但业务侧重点不同。
  • 日日顺以配送服务为主，社会化比例较高，反映速度优于阿里、京东。
  • 安得正在向日日顺模式转型，布局电商仓库和区域仓储。
  • 建议关注具备物流优势的家电企业。
  • 风险提示：行业销量下滑、政策不确定性。

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新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
601579	会稽山	10000.00	4.43
603099	长白山	6667.00	4.54
603609	禾丰牧业	8000.00	-
300389	艾比森	1966.00	18.43
300391	康跃科技	1667.00	9.84
300384	三联虹普	1334.00	30.66
300388	国祯环保	2206.00	12.14
603111	康尼机电	7230.00	6.89
603100	川仪股份	10000.00	6.72
603126	中材节能	8000.00	3.46
002728	台城制药	2500.00	14.00
603009	北特科技	2667.00	7.01
603369	今世缘	5180.00	16.93

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投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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研究报告目录

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
于腾达	LED行业2014年6月月报	LED	推荐	2014-07-22
蒋仕卿	福塔莱萨:中国版马歇尔计划的启动点	策略	-	2014-07-22
奚晨弗	物流角度看安得与日日顺	家用电器	推荐	2014-07-22
陈娇	牧原股份（深度报告）：猪周期的最佳投资标的	畜禽养殖III	买入	2014-07-22

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法律与免责声明

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