20230713-南京证券-电力设备_浮云难蔽日_静待风起时_33页_2mb

光伏分析总结

光伏板块当前估值处于显著低估，PE（TTM）1762倍（五年分位数199%），PB（MRQ）400倍（五年分位数2649%）。国内需求旺盛，2023年1-5月国内光伏装机同比增长1582%，组件出口增长214%，但受印度关税影响有所回落。全球需求持续，预计2023年装机量增长40%，硅料价格下降支持需求提升。产业链方面，硅料产能释放导致价格下降，一体化企业如晶澳科技、隆基绿能盈利较好，电池技术迭代（如TOPCon）推动设备企业受益。投资建议包括购买光伏ETF、关注一体化企业及其技术变革相关公司，风险点为装机不及预期和贸易环境恶化。

风电分析总结

风电板块估值低估，PE（TTM）3044倍（五年分位数3334%），PB（MRQ）198倍（五年分位数2762%）。2022年装机不及预期，但2023年1-5月投资额和装机量同比大幅增长（分别4179%和5120%），风机大型化是主要趋势。市场高度竞争，零部件企业盈利受原材料影响，海上风电未来发展空间大，中国各省规划新增约549GW。投资建议包括关注零部件龙头和海上风电企业，风险涉及装机不达预期和材料价格上涨。

电网设备分析总结

电网设备板块估值低估，PE（TTM）2301倍（五年分位数178%），PB（MRQ）255倍（五年分位数4573%）。电网投资保持高水平，特高压直流建设加速，累计输电能力提升至300GW以上，风光大基地需要输电通道。投资建议包括关注输电相关公司，风险为电网投资不达预期。