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所长早读总结 - 2022年11月28日

核心内容

本期早读聚焦于2023年投资环境的变化，指出2022年上半年的通胀交易和下半年的加息交易已结束，2023年的核心将转向全球衰退的实际进程及中国经济复苏的进程。本周将发布美国非农数据、核心PCE数据及中国11月PMI，这些数据将成为市场判断中长线交易逻辑的重要参考。

主要观点

期指

• 趋势：短线或回落，下方有支撑。
• 宏观背景：央行宣布降准，显示政策面偏向稳增长，但市场对政策利好已有所消化。
• 市场情绪：疫情反复带来短期不确定性，压制市场情绪。
• 建议：预计期指震荡整理，或有回调可能，但中期政策边际改善预期支撑。

铁矿石

• 趋势：短期偏强震荡，宏观预期提振明显。
• 产业背景：材端产量下滑放缓，但表需下滑明显，受疫情和季节性因素影响。
• 政策影响：地产支持政策释放，融资环境有望改善。
• 建议：铁矿石期价短期偏强，关注海外通胀数据及美联储政策指引。

PVC

• 趋势：短期偏强，但后续淡季可能带来价格下跌风险。
• 基本面：社会库存持续去库，价格缓慢回弹。
• 关注点：下游开工负荷下降及库存累积，警惕价格回撤。

关键品种分析

黄金

• 趋势：高位震荡。
• 数据：沪金2212收盘价406.90，涨幅0.27%；黄金T+D收盘价405.41，跌幅-0.10%。
• 建议：市场处于震荡区间，建议保持谨慎。

银

• 趋势：震荡回弹。
• 数据：沪银2212收盘价4935，跌幅-0.14%；白银T+D收盘价4901，跌幅-0.97%。
• 建议：短期震荡，关注宏观及行业动态。

铜

• 趋势：短期偏强，但面临承压回落风险。
• 数据：沪铜主力合约收盘价65,170，涨幅0.28%；伦铜3M电子盘收盘价7,990，跌幅-0.42%。
• 建议：国内库存减少，支撑短期价格，但疫情及需求疲软限制上涨空间。

铝

• 趋势：震荡。
• 数据：沪铝2301收盘价18925，跌幅-130；LME铝3M收盘价2365，跌幅-3。
• 建议：供需双弱，需求低迷，价格震荡为主。

锌

• 趋势：高位震荡。
• 数据：沪锌主力合约收盘价23,750，涨幅0.64%；伦锌3M电子盘收盘价2,931，涨幅0.86%。
• 建议：短期受需求支撑，但需警惕库存累积及需求疲软。

铅

• 趋势：短期震荡，中期承压。
• 数据：沪铅主力合约收盘价15,725，涨幅0.74%；伦铅3M电子盘收盘价2,122，跌幅-0.54%。
• 建议：短期震荡，中期逢高抛空。

镍

• 趋势：震荡。
• 数据：沪镍主力合约收盘价199,620，涨幅202；LME镍3M电子盘收盘价2,931，涨幅0.86%。
• 建议：供需双弱，内外价差待修复，短期震荡运行。

不锈钢

• 趋势：震荡。
• 数据：不锈钢主力合约收盘价16,760，涨幅120；LME不锈钢价格16,950，涨幅50。
• 建议：钢厂减产加剧，下游需求疲软，价格震荡。

锡

• 趋势：震荡整理。
• 数据：沪锡主力合约收盘价184,270，涨幅0.61%；伦锡3M电子盘收盘价22,365，涨幅0.20%。
• 建议：反弹空间有限，需警惕回调风险。

铁矿石

• 趋势：偏强震荡。
• 数据：铁矿石价格对弱现实反映充分，宏观预期提振。
• 建议：关注国内PMI及海外数据，短期偏强。

螺纹钢

• 趋势：偏强运行。
• 数据：螺纹钢主力合约收盘价3,736，涨幅0.67%；热轧卷板主力合约收盘价3,835，涨幅0.81%。
• 建议：地产利好频出，宏观政策支持，价格偏强。

热轧卷板

• 趋势：偏强震荡。
• 数据：价格在多地上涨，需求表现稳定。
• 建议：关注地产政策及库存变化，价格偏强。

硅铁

• 趋势：偏强震荡。
• 数据：硅铁301收盘价8504，涨幅202；锰硅301收盘价7398，涨幅104。
• 建议：宏观预期及刚需补库支撑，但下游需求疲软限制上行空间。

锰硅

• 趋势：偏强震荡。
• 数据：锰硅301收盘价7398，涨幅104；锰矿价格维持稳定。
• 建议：成本支撑走强，短期偏强。

焦炭

• 趋势：偏强震荡。
• 数据：焦炭现货一轮提涨落地，焦化厂利润改善。
• 建议：短期高位震荡，关注供应端变化。

焦煤

• 趋势：偏强震荡。
• 数据：焦煤现货报价上涨，市场情绪偏强。
• 建议：短期偏强，关注环保限产及供应收紧。

动力煤

• 趋势：跌价情绪延续。
• 数据：动力煤价格维持低位，市场情绪偏弱。
• 建议：关注寒潮对需求的影响，价格承压。

总结

• 宏观环境：2023年投资逻辑转向全球衰退和中国经济复苏。
• 市场情绪：受疫情反复和政策调整影响，市场情绪偏弱，但政策预期支撑部分品种。
• 重点品种：期指、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等表现偏强，但需警惕库存及需求疲软。
• 风险提示：部分品种如PVC、铝、锌等面临库存累积及需求不足，价格下行风险增加。

关键信息

• 央行降准：释放长期资金约5000亿元，显示政策面偏稳。
• PMI数据：中国11月PMI将影响市场对经济复苏的判断。
• 美联储政策：12月FOMC会议预期，需关注通胀及就业数据。
• 疫情影响：多地疫情反复，对终端需求及物流造成压制。
• 产业链数据：多数品种库存去化，但需求疲软限制价格上涨空间。

总体建议

投资者应关注宏观政策动向及海外数据，同时留意库存变化及需求疲软迹象。对于期指、铁矿石、螺纹钢等品种，短期偏强震荡，但需警惕回调风险。对于PVC、铝、锌等品种，需警惕价格下行压力。整体市场仍处于震荡状态，建议保持谨慎操作。