20131121-安信国际-港股晨报_15页_2mb

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2013年11月20日，涵盖港股、A股及国际股市的表现与估值，同时分析了沽空重点股、A/H对比、恒指技术走势、港股市盈率、中美市盈率、能源、金属、资源、航运、货币汇率、银行拆息、国债孳息率及信用违约掉期（CDS）等关键数据。

主要观点

恒生指数表现

• 恒生指数收报23,701点，较前一交易日上涨43点或0.2%。
• 国企指数收报11,437点，上涨72点或0.6%。
• 大市全日成交量回落至705亿元。
• 市场整体氛围受三中全会改革内容影响，保持乐观，同时关注美联储会议纪要。

外围股市表现

• 美国股市整体下跌，三大指数分别下跌0.3%至0.4%。
• 美联储会议纪要显示可能在未来几个月缩减量化宽松规模，但经济复苏渐进，投资者无需过度担忧。
• 欧美股市中，道指、标普500、纳斯达克均下跌，英国富时100下跌0.3%，德国DAX微涨0.1%，法国CAC40微跌。

亚洲股市表现

• 日经指数下跌0.3%，韩国综合指数下跌0.7%，新加坡海峡指数下跌0.2%，泰国SET指数下跌0.5%，吉隆坡综合指数下跌0.5%，台湾加权指数下跌0.7%。

国内股市表现

• 上海综合指数收报2,207点，上涨0.6%。
• 深交所成份股指数收报8,511点，上涨0.6%。
• 沪深300指数收报2,425点，上涨0.5%。
• 沪深300行业分类指数中，金融、工业、消费周期性板块表现较好，而服务板块微跌。

关键信息

沽空重点股

• 沽空成交额较高的股份包括中国平安、中国移动、腾讯、中国人寿、中国海洋石油等。
• 沽空占成交额比例较高的股份包括中国平安（31.1%）、中国移动（21.1%）、腾讯（23.0%）等。
• 部分股份如中国石油、农业银行、建设银行等，沽空额下降，但占比仍较高。

A/H对比

• H股与A股价格存在显著溢价，如中国铝业H股溢价43.5%，浙江世宝H股溢价87.9%。
• 多数H股市盈率高于A股，但部分如中国神华、中国石油等，H股市盈率与A股较为接近。

行业聚焦

• 煤炭行业：港口动力煤走势分化，低热值煤持续上涨，高热值煤价格开始滞胀。
• 动力煤：港口价格有望温和回升，受冬储需求及供应收缩影响。
• 焦煤：价格维持高位，因钢铁行业产能利用率低及部分主产区停产。

风险提示

• 经济复苏力度不及预期。
• 煤炭资源税从价征收可能对行业造成压力。

财经要闻

• 国家发改委推动住房信息全国联网。
• 李克强提出不动产登记由一部门承担。
• 习近平强调推进中欧投资协定谈判，推动开放型世界经济。
• 原油期货市场建设可能成为2013年经济体制改革重点。

公司新闻

• 嘉里物流计划上市，预计集资39亿元。
• 中国移动3G用户净增长大幅缩减，股价下跌。
• 神州数码拟拓展智慧城市业务，但中期业绩不佳。
• 米兰站可能出售股权，引发市场关注。

总结

本报告综合了港股、A股及国际股市的表现与估值，强调了市场整体在三中全会改革内容下的乐观氛围，同时指出外围股市的调整及国内经济复苏的不确定性。煤炭行业因供需变化和政策影响，预计价格将温和回升，而焦煤则可能维持高位。此外，报告指出A股与H股之间的显著溢价，以及部分重点股的沽空情况，为投资者提供了重要的市场参考信息。