> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Neuralink: 走向“人机协同”的未来 ## 核心内容 Neuralink 是由马斯克与八位神经科学和工程学专家于2016年联合创办的脑机接口（BCI）公司，总部位于美国加利福尼亚州。其核心定位是开发“全植入式、美观隐形、可无线充电”的侵入式脑机接口设备，旨在构建“全脑接口”，实现生物大脑与外部机器的无缝连接，从而解决神经系统疾病并拓展人类认知能力。 Neuralink 的主要技术方向包括： - **Telepathy（心灵感应）**：帮助瘫痪人士通过意念操控电脑和机械臂； - **VOICE（言语解码）**：通过解码运动皮层信号，帮助失语人群恢复言语能力； - **Blindsight（视觉修复）**：通过刺激大脑视觉皮层，帮助失明人群恢复视觉感知。 公司自2019年起开始动物试验，2024年1月完成全球首例侵入式 BCI 人体植入，截至2026年1月已开展约21例临床试验，未观察到严重不良事件。 ## 主要观点 ### 技术优势 Neuralink 的核心技术包括： - **N1 植入体**：硬币大小，集成1,024个电极通道，支持无线供能和双向通信； - **R1 手术机器人**：实现自动化植入，无需切除硬脑膜，提升手术精度和效率，单根电极植入时间已从17秒降至1.5秒，植入深度突破50mm。 ### 产业链布局 Neuralink 采用垂直整合模式，涵盖： - **上游**：芯片、柔性电极、封装材料； - **中游**：N1 植入物与 R1 手术机器人的集成； - **下游**：手术交付与软件服务。 ### 未来展望 Neuralink 的愿景分为两个阶段： 1. **短期**：作为治疗瘫痪、失明、失语等重症的医疗器械； 2. **长期**：发展为“全脑接口”，实现人与 AI 的深度共生，并与特斯拉 Optimus 人形机器人结合，实现“全身控制”与“机器义肢替代”。 ### 市场空间 Neuralink 在美国主要面向的适应症患者约89万人，按单台手术5万美元估算，2026年对应市场空间约446亿美元。若拓展海外市场或实现“人机协同”，市场空间将进一步扩大。 ## 关键信息 ### 技术演进路线图 | 技术维度 | 2026年 | 2027年 | 2028年及以后 | |----------|--------|--------|----------------| | 通道数 | 目标增至约3000通道 | 目标约10,000通道，首次支持单人多设备 | 单植入体25,000+通道，多设备并联放大带宽 | | 芯片 | 三星代工，4nm第四代，测试片已投产 | 2027H1出货、H2全面量产 | 双向读写能力支撑刺激类适应症 | | 手术自动化 | 实现全流程自动化植入 | 探索门诊化操作 | 对标 LASIK 手术的自动化与标准化水平 | | 植入部位 | 以运动皮层为主 | 延伸至言语皮层与视觉皮层 | 同一被试多脑区、多植入体并行 | ### 融资历程 Neuralink 累计融资超12亿美元，2025年6月投前估值达约90亿美元，2026年5月获阿曼主权基金战略投资。主要投资人包括 Founders Fund、Google Ventures、ARK Invest、G42 等。 ### 投资建议 Neuralink 证明了侵入式脑机接口的可行性，未来适应症将拓展，有望成为“人机协同”的基础。建议关注国内相关产业链标的，如： - 博睿康（未上市） - 三博脑科 - 美好医疗 - 创新医疗 - 爱朋医疗 - 东微半导 ### 风险提示 1. **研发和试验进展不及预期**：如电极寿命、芯片通道数等仍需改进； 2. **商业化落地不及预期**：手术存在一定风险，注册审批和商业化节奏可能较慢； 3. **行业竞争加剧**：随着市场空间扩大，可能吸引更多竞争者进入。 ## 结论 Neuralink 作为全球侵入式脑机接口的先锋，其技术突破与临床试验进展表明其在该领域具有显著优势。随着产品逐步商业化，市场空间有望进一步扩大，成为“人机协同”的关键基础设施。尽管存在研发与市场风险，但其技术路线和商业化规划仍具投资价值，建议关注相关产业链标的。