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沥青跟随成本端下跌总结

核心内容

2022年7月17日，东吴期货发布的周度报告指出，沥青价格跟随成本端原油价格下跌，整体市场氛围偏空。沥青基本面受高开工率影响，持续承压，且需求端表现疲软，导致市场整体处于供大于求的状态。

主要观点

• 成本端压力大：原油价格持续下跌，带动沥青成本端走弱，市场情绪偏向悲观。
• 沥青开工率高企：沥青装置开工率本周升至34.2%，环比增加0.4%，表明供应端压力较大。
• 沥青利润反超燃料油：沥青利润已反超燃料油，促使炼厂增加开工，进一步加剧供应过剩。
• 现货价格下行：山东地区沥青价格持续下调，华东区域价格仍有下行动力，市场整体氛围偏弱。
• 库存维持低位：社会库存和厂家库存均处于历史低位，对价格有一定支撑作用。
• 需求端疲软：降雨带覆盖区域广泛，影响施工进度；贸易商远期囤货意愿下降，需求以刚需为主。

关键信息

一、沥青价格走势

• 沥青主力2209合约本周报收3685元，较上期下跌503元，周跌幅为-12.01%。
• 美原油2208合约报收95.58美元，较上期下跌6.84美元，周跌幅为-6.68%。

二、沥青供给情况

1. 国内沥青装置开工率

• 周度开工率34.2%，环比+0.4%。
• 沥青利润反超燃料油，推动开工率持续上升。

2. 主要炼厂生产状态

• 西北地区：库车石化、美汇特、天之泽、塔星石化等部分炼厂停产或转产渣油，复产时间未定。
• 东北地区：益久石化、盘锦浩业等炼厂停产，复产时间未定。
• 华北地区：金诺石化停产，复产时间未定。
• 山东地区：东明石化、汇丰石化、中海沥青、齐鲁石化、齐岭南等部分炼厂转产渣油或短暂停产，部分预计复产。
• 华东地区：中油兴能、中油温州、金海宏业、上海石化等炼厂停产，复产时间未定。
• 华南地区：中海湛江、中油高富、广西东油、珠海华峰等部分炼厂转产渣油或停产，复产时间未定。

三、沥青利润分析

• 本周山东地炼沥青装置利润为152.43元/吨，环比增加187.89元/吨。
• 沥青利润已转正，并反超燃料油，但需关注后续开工率变化对利润的影响。

四、沥青进口情况

• 5月沥青进口量为207.07万吨，环比-9.9%，同比+2.5%。
• 1-5月中国进口沥青1195.59万吨，同比-5.0%。
• 各地套利窗口关闭，进口量偏低。

五、库存情况

• 社会库存：最新值46.00万吨，环比减少3.70万吨。
• 厂家库存：最新值66.50万吨，环比减少1.20万吨。
• 库存持续处于四年低位，对价格有一定支撑作用。

六、炼厂库存率

• 炼厂库存率29.41%，环比-0.53%。
• 库存水平在4月下半以来明显回落，但尚未出现明显恶化。

七、需求端分析

• 未来一周降雨带覆盖区域较广，可能影响施工需求。
• 贸易商远期囤货意愿下降，需求以刚需为主。
• 公路建设资产投资总额维持稳定，但需求增长有限。

操作建议

• 成本端原油氛围不佳，沥青基本面因高开工率持续偏弱。
• 建议短线操作以关注成本端动向为主。
• 激进者可少量做空，但需警惕原油价格波动及沥青开工率进一步走高的风险。

风险提示

• 成本端原油价格波动。
• 沥青装置开工率是否进一步走高。
• 需求端是否因天气或政策变化出现改善。

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• 电话：400-680-3993
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