> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档为2026年8月3日的晨会纪要，涵盖市场指数表现、行业与公司动态、宏观与策略分析、固定收益、金融工程、策略专题及海外市场等多方面内容。重点包括阿迪达斯、特斯拉、宁德时代等公司的财报点评，以及对市场情绪、政策动向、行业趋势的分析。 ## 主要观点 ### 市场表现 - **A股市场**：上证综指上涨0.72%，深证成指上涨2.20%，沪深300指数上涨0.84%，中小板综指上涨2.06%，创业板综指上涨3.37%，科创50上涨2.99%。 - **美股市场**：标普500上涨1.0%，纳斯达克上涨1.6%，S&P500上涨0.7%，日经225大幅上涨4.03%，恒生指数微涨0.09%。 - **基金市场**：债券基金指数下跌0.04%，股票基金指数下跌3.05%，混合基金指数下跌2.28%。 - **汇率**：美元兑人民币贬值0.13%，美元兑日元贬值1.28%。 ### 行业与公司动态 - **阿迪达斯**：二季度收入增长14%，上调全年收入指引，DTC渠道增长显著，但美国关税及成本压力仍存在。 - **特斯拉**：二季度营收与利润均实现增长，FSD订阅数大幅上升，Robotaxi和人形机器人发展加速。 - **宁德时代**：业绩持续高增，电池出货量超432GWh，拟进行股票回购，提升市场信心。 ### 宏观与策略分析 - **7月PMI数据**：制造业PMI回落至49.2，重回荣枯线下，非制造业PMI回落至49.0，经济修复动能待巩固。 - **政治局会议解读**：AI成为政策关注重点，总量工具未释放，结构政策发力。 - **美日干预日元**：美日联手干预日元汇率，导致日元剧烈波动，短期CFTC持仓是关键指标。 - **流动性与资金面**：8月流动性扰动放缓，资金预计小幅下行，市场仍处于牛市阶段。 ### 固定收益 - **资金晴雨表**：8月资金面整体扰动因素少于7月，预计资金利率中枢小幅下移。 - **转债市场**：估值有支撑，建议均衡配置，关注AI主线、中报景气线索等板块。 - **公募REITs**：指数止跌企稳，保障房、产业园领涨，产权类REITs表现优于经营权类。 ### 策略专题 - **红利持续性**：近期红利表现占优，科技板块调整后，资金转向安全边际更高的红利板块。 - **恒指表现**：恒指周线5连阳，外资流入为主，港股通流出。 - **外资动向**：资金流入日本股市，流出印度；流入欧洲和美国市场。 ### 海外市场 - **美股**：资金流入软件与互联网，流出硬件与半导体，AI驱动下市场风格分化。 - **港股**：互联网带动市场上涨，外资流入较多，传媒、可选消费、银行等板块表现较好。 ## 关键信息 ### 行业与公司 - **纺织服装**：阿迪达斯上调全年收入指引，核心供应商申洲国际、华利集团值得关注。 - **汽车行业**：特斯拉FSD加速渗透，Robotaxi进展显著，推荐产业链核心标的。 - **电新行业**：宁德时代业绩持续高增，锂电产业链排产提升，消费税政策落地。 - **化工行业**：染料价格持续上行，环保政策趋严，浙江龙盛、闰土股份等企业受益。 - **农业行业**：原奶价格由负转正，肉牛行情有望上行，推荐牧业及养殖龙头。 - **金属行业**：黄金行业触底，等待宏观情绪转向，全球央行增持黄金对金价形成支撑。 ### 宏观经济 - **7月PMI数据**：制造业和非制造业均回落，经济修复动能待政策巩固。 - **AI政策解读**：总量工具未释放，结构政策杠铃式发力，关注政策对市场的影响。 - **美日干预日元**：日元波动剧烈，美日联手干预，未来需关注CFTC持仓变化。 - **流动性展望**：8月流动性扰动放缓，资金预计小幅下行，维持牛市格局。 ### 固定收益 - **资金面分析**：8月资金面扰动因素少于7月，流动性趋于平稳。 - **转债市场**：估值有支撑，关注AI主线、中报景气线索等板块，建议均衡配置。 - **公募REITs**：指数止跌企稳，保障房、产业园等领涨，产权类REITs表现优于经营权类。 ### 策略与政策 - **红利资产**：表现占优，具备吸引力，关注其持续性。 - **外资动向**：资金流入日本股市，流出印度，流入欧洲和美国市场。 - **政策动态**：国内推动中长期资金入市，海外AI与贸易政策变化影响市场。 ## 风险提示 - 海外市场动荡与不确定性 - 国内经济修复波动风险 - AI应用落地不及预期 - 通胀与货币政策超预期 - 资本开支与现金流压力 - 地缘政治风险与贸易摩擦 - 原材料价格波动 - 产业竞争加剧 ## 投资建议 - 推荐阿迪达斯核心供应商及新切入供应链的公司 - 关注特斯拉智能驾驶、机器人及新车周期相关产业链 - 推荐宁德时代及锂电产业链企业 - 关注染料行业头部企业，如浙江龙盛、闰土股份 - 推荐牧业、猪禽龙头及宠物相关企业 - 关注黄金行业，推荐紫金矿业、赤峰黄金等 - 关注公募REITs中保障房、产业园等板块 - 推荐AI相关及具身智能赛道企业